1月22日，三大指数跌幅超过2%，沪指再次失守2800点，多个指数调整创新低，让a股、基金、雪球、“江疏影雪球爆仓来券商”传闻等9个词条登上了a股热搜榜。
昨天上午，市场还在讨论护盘资金，量化对冲，到了下午，“女星江疏影因雪球爆仓去了申万宏源总部”的传言迅速在社交平台发酵，女明星、雪球爆仓两大流量标签，相关截图、照片迅速被传播。
网传截图 来源：社交媒体平台
据财联社，江疏影此前确有在申万宏源投资过雪球产品，但是昨天网传因“爆了”而去电万宏源集团总部的消息是假消息，所谓现场的相关图片，也是某拍摄现场，而非拍摄于申万宏源。
女明星流量带动之下，雪球产品敲入再次引发广泛关注。
“雪球结构”理财产品近年来因具备较高的收益受到市场较高关注，不过由于近期市场表现较弱，这种产品的风险也逐渐显露出来，对于购买此类理财产品的投资者来说，目前的“雪球”显然成了烫手的山芋。
此前中证报价数据显示，雪球结构产品已经敲入约7%，点位较为分散，对市场冲击不大。随着挂钩中证1000、中证500指数的下行，根据中金、浙商等多家券商研报测算，雪球产品迎来了第二次集中敲入区，近期，期货贴水加深、基差扩大也验证了这一结论。
这一次敲入规模多大？又会给市场带来怎么样的影响？会不会引发“越跌越卖，越卖越跌”连锁反应？
对此，多位受访人士指出，雪球较为集中的敲入冲击期货市场，但如果全是平缓释放风险敞口、期现套利等交易策略之下，期货市场向现货市场的传导并不流畅，因此对a股直接影响有限。但是22日有些意外在于，随着雪球敲入，导致期货基差扩张，量化机构担心亏钱，dma等产品主动降杠杆，卖出小票，尾盘股大跌。
市场也并非都是坏消息，一是护盘资金还在行动，22日4只沪深300etf全天合计成交377.37亿元，创下近期的成交纪录；二是尾盘北向资金逆势买入，全天净买入10.47亿元，终结连续6日净卖出态势。其中沪股通净买入7.39亿元，深股通净买入3.09亿元。
雪球产品是什么？
雪球产品到底是什么？“敲入”与“敲出”又如何实现？
雪球产品是对带有雪球结构收益特征产品的俗称。普通投资者接触的雪球产品实际是资产管理机构发行的各类资产管理产品，形式包括信托产品、私募基金、资产管理计划等。雪球结构本质上是一种奇异期权，设置有敲入敲出条件，最后的收益取决于挂钩标的资产的表现和敲入敲出事件是否发生。若标的资产价格上涨到一定程度（敲出价），雪球产品提前终止，投资者获得存续期间的固定收益；若标的资产价格下跌到一定程度（敲入价），则要根据到期日标的资产价格决定损益情况，投资者可能会承担标的资产下跌的风险；若标的资产从未触碰到敲入敲出价格，投资者将获得整个产品期间的固定收益。
通俗来讲，投资者买入雪球产品，类似于投资者向证券公司卖了一份附生效条件的“保险”，投资者获得的雪球产品收益主要来自证券公司支付的“保险费”。
敲入敲出，通俗来讲是什么意思呢？有业内人士介绍，雪球产品是前两年券商发行爆火的一类资管产品。以敲入价格80%、敲出价格103%、收益率15%，挂钩中证500指数的一年期雪球产品来举例，投资者购买该雪球产品100万元，实际上就是和券商对赌中证500指数一年走势，收益情况分为以下几种情形：
（1）如果一年内任意时点中证500指数上涨超过3%，券商立刻给投资者兑现年化15%的收益，以实际产品存续时间对年化收益率进行折算，合约终止；
（2）如果某一天指数跌破了80%，但在一年内又上涨超过103%，投资者还是能拿到同上类情况一样的年化15%的收益；
（3）如果中证500指数一直在80%-103%之间震荡，投资者还是能拿到15%年化的收益；
（4）如果中证500指数先跌破80%，后面只是涨到100%-103%之间，则投资者只能拿回本金，收益为0；
（5）如果指数跌破80%，而且后期一直都没能涨回100%，那投资者就得承担指数下跌的所有损失，比如跌了30%，投资者就亏损30%。
雪球来到第二个集中敲入区
在这个点位上，存量雪球的分别情况如何？是否到了第二个集中敲入区？
