文/紀德
編輯/子夜
上市5年以來，
7月3日，鬥魚宣布，公司董事會批准派發特別現金股息，每股普通股9.76美元，或每股美國存托股（ads）9.76美元。
按照鬥魚目前約3164萬股的總股本測算，鬥魚預計將支付現金股息總額約3億美元，並將在今年8月30日前後，向普通股股東和美國存托憑證持有人支付。
對此，鬥魚方面表示，鑒於公司充裕的現金餘額，董事會決定派息，以此回饋股東價值。
隔日，鬥魚股價暴漲42.49%，收報17.94美元/股，市值5.68億美元。
一般而言，大手筆分紅的企業，大多是在業績實現持續增長，並取得一定利潤後進行，但鬥魚的情況有所不同。
它目前進行大額分紅，或許是為了加強股東和資本市場對它的信心。
自ceo陳少傑去年底被逮捕後，鬥魚內部處於持續的調整之中，公司管理已改由臨時管委會負責運營。
自2019年上市以來，鬥魚也並非在分紅上出手闊綽的企業。從公司資金層面來看，鬥魚賬上有錢，但它的業績狀況稱不上良好。
在這次鬥魚令外界有些意外的分紅後，外界也對鬥魚更加好奇：鬥魚正處於業務轉型的關鍵節點，大股東套現後，鬥魚還有多少「餘糧」？而它將如何扭轉局面，獲得更好的發展？
1、大手筆分紅，鬥魚圖什麼？
討論分紅之前，先來看下鬥魚的現金流。
截至今年一季度末，鬥魚持有的現金及現金等價物、受限制現金、短期和長期銀行資產等合計約9.37億美元。鬥魚一次性分紅3億美元後，手上還有超6億美元現金，數量並不多。
鬥魚還需要進行2000萬美元的股票回購。截至2024年3月31日，鬥魚已根據該計劃回購了總計270萬美元的ads（美國存托股份），並計劃在二季度繼續開展回購。
此外，鬥魚已經釋放出戰略調整的信號，無論是調整業務模式，還是尋求新的增長點，都需要投入不少成本。
它需要儘快想辦法賺更多錢，來支撐未來的企業開支。
鬥魚願意承擔風險，進行分紅的原因，與其發展現狀不無關係。作為上市公司，鬥魚需要提振投資者信心，提升市場活躍度，尤其是穩定股價。
2019年7月17日，鬥魚在納斯達克上市，發行價為11.5美元。而去年底，鬥魚股價曾跌至0.739美元/股的低位，面臨幾乎要退市的風險。
此外，鬥魚更為重要的目標是其實是，滿足大股東輸送現金股利的需求。
對於此次派息，鬥魚臨時管理委員會表示，「儘管我們繼續面臨具有挑戰性的宏觀經濟和運營環境，我們仍然致力於保護股東的利益。基於公司目前的現金狀況，董事會已批准大約3億美元的特別現金股息，作為我們持續向股東回報價值的一部分。」
此次分紅中，騰訊是直接受益者。目前，騰訊通過旗下entities affiliated with tencent持有鬥魚約38.2%股份，是公司最大股東。此次分紅中，騰訊預計將獲得現金股息超過1.1億美元，是一筆巨額收益。
圖源騰訊官網
鬥魚的另一大股東是鬥魚創始人、ceo陳少傑，截至2024年3月31日，陳少傑持有鬥魚544.19萬股，持股比例為17.2%，預計將獲得現金股息超過0.5億美元。
整體而言，騰訊、陳少傑前兩大股東合計持股55%，合計分紅達到約1.65億美元。
付出這筆分紅，鬥魚的壓力不小，未來一年需要將更多現金投入到戰略轉型中，能否實現突圍，目前還是未知數。
2、安撫完老股東後，也要儘快挽回投資人的信心
鬥魚已然不再是當年的鬥魚。
2019年，鬥魚在美國納斯達克上市敲鐘時，未來還是一片光明：業績關鍵指標連年上升，行業蛋糕越來越大；b站、快手等玩家成為行業的新變量，但日活人數還無法與之抗衡。
根據財報，2021年至2023年，鬥魚移動端mau分別為6240萬、5740萬和5170萬；平均付費用戶數分別為730萬、560萬和370萬。2024年一季度，移動端mau下滑至4530萬，付費用戶數降至340萬。
為了挽回用戶，鬥魚也展開了一系列措施，包括加大跨平台內容合作和內容共享，為用戶提供更加優質的內容，以滿足用戶的多樣化需求，同時深化與遊戲廠商的合作，推廣遊戲道具售賣，以滿足深度遊戲用戶的需求等。
能不能真的靠這些策略吸引到用戶至關重要，因為這事關未來鬥魚的營收和盈利前景。
根據財報，鬥魚2020年-2023年的營收規模分別為96億元、91億元、71億元、55.3億元；凈利潤方面，鬥魚從2021年開始連續虧損，2023年短暫扭虧為盈後，2024年再次陷入虧損。
2024年一季度，鬥魚實現營收1.44億美元，同比下降29.9%；同期錄得凈虧損為0.12億美元，同比由盈轉虧。
這一切導致資本市場對鬥魚的態度變得悲觀，而安撫完大股東後，鬥魚想要挽回投資者的信心，還需要一次穿越周期的變革——儘快進行商業化轉型，藉助新業務的發展，緩解整體業績的頹勢。
2024年年初，鬥魚進行組織架構調整，將公司重要的內容生態事業部重組為主播、賽事、廠商三大事業部，希望推動業務和模式的轉型。
具體業務方面，鬥魚正從遊戲道具售賣、遊戲廣告和分發服務等方向入手，促進平台的收入多元化。
儘管鬥魚瞄準的新業務大多圍繞遊戲產業展開，但想要在新領域應對行業的競爭，鬥魚還需要更長時間的積累。
例如，在遊戲道具方面，鬥魚通過與遊戲廠商合作，推出限定皮膚、道具等活動，並基於遊戲道具開展平台會員業務。
目前，鬥魚已與和平精英、dnf、王者榮耀、lol手游等10餘款熱門遊戲達成合作，鬥魚作為遊戲廠商商業化活動的合作渠道，通過平台主播、內容創作和運營活動推廣遊戲道具。
不過，遊戲道具售賣不是罕見的事情，部分短視頻平台也推出了針對遊戲道具售賣的直播扶持計劃。
這一業務的挑戰性在於，需要鬥魚加強與優質遊戲廠商的合作，推出更具差異性的運營活動，考驗鬥魚的用戶規模、主播生態、平台氛圍等基礎實力。
而在探索商業化路徑的過程中，鬥魚也需要正視營收、虧損等業績問題，改變用戶和主播規模下滑的趨勢。
本質上，這是內容平台必須面對的流量生態的延展問題。如何通過新的玩法獲取新鮮的流量、盤活原有流量，還需要鬥魚進一步思考。
它還在轉型的路上，試圖通過與遊戲廠商的深度合作，打造覆蓋遊戲全生命周期的營銷體系去推動用戶付費。同時希望加大精品內容投入、強化廠商聯動以及實施精細化運營，探索商業多元化。
成立於2014年的鬥魚，今年剛好迎來了第十年。未來的遊戲市場里，僅擁有單一直播模式的平台，無法抵抗多重風險，註定會被淘汰。
鬥魚需要重拾戰鬥力，通過更大刀闊斧的改革、更強有力的措施，扭轉當前的局勢，才能實現自救，並改變資本市場對自身的看法。
