01
昨天（7月25日），董宇輝終於和東方甄選分手了。
他的老闆俞敏洪，為單飛的董宇輝送上了1.4億元的“分手禮”。而且主動認領“好人牌”，和網友互動的時候說，董宇輝購買“與輝同行”這個公司的錢，是他安排的，等於公司是送給董宇輝的。
這些表態的效果很明顯，以前網友不是愛罵俞敏洪“鐵公雞”嗎？這回馬上改口稱老俞是“體面人”、“有格局”。
對於這件事，我好奇的是：俞敏洪是真體面還是假體面？或者說，誰為俞敏洪的體面買單了？
02
我們先科普一下董宇輝和東方甄選之間的關係。
東方甄選這家公司，以前叫新東方在線，主營業務是在線教育。
2021年，“雙減”政策出台，新東方在線的業務受到很大影響，只能轉型謀生，做起了當時正熱的直播帶貨生意。
到了2022年中，董宇輝因為獨特的帶貨風格，迅速走紅，把新東方在線的直播帶貨業務帶向了一個新的高度。
後來，轉型成功的新東方在線直接把公司名字改成了東方甄選。
轉型前和轉型後的反差有多大，看看這幾個數字就知道了。
股價漲得厲害，2022年，新東方在線股價最低時只有不到3港元，2023年，新東方在線股價最高時高達75港元。這是25倍啊。
利潤也不含糊，2021財年，新東方在線的營收只有14.2億元，2023財年漲到了45.1億元；2021財年，新東方在線一年虧了16.6億元，2023財年一年凈賺9.7億元。
真有點翻身農奴把歌唱的意思。
03
公司是賺翻了，最大功臣董宇輝怎麼樣呢？
一是沒股份，董宇輝在東方甄選一直是沒有股份的；二是薪資不高，傳言只有1000多萬，跟普通人比那肯定不少了，但是跟他做出的貢獻比，真的不多；三是地位不高，去年年底的小作文事件里，一個基層小編都敢懟董宇輝。他在公司的地位，你能想象吧？
所以，董宇輝和東方甄選之間的矛盾，總要爆發的，小作文事件就是這個爆發的高潮。
04
俞敏洪怎麼處理的呢？
一是幹掉了辦事不力的東方甄選ceo孫東旭；二是成立了“與輝同行”這家公司，讓董宇輝當總經理。
據俞敏洪介紹，不僅給與董宇輝可觀的保底收入，與輝同行凈利潤的一半也是給董宇輝的。也就是說，錢和地位都給到了。
不過，當時我看到這個消息的時候很不理解的一點是——與輝同行竟然還是東方甄選100%控股的子公司。也就是說，董宇輝還是沒有股份。
我們不知道俞敏洪當時面臨的困難是什麼，但是從結果看，沒有用股份去綁定董宇輝，是一大敗筆。
所以，才會走到今天，大家徹底分道揚鑣。
05
說回我們要討論的核心問題，與輝同行值多少錢的問題。
我認真研究了東方甄選在港股發布的公告。核心就是這三點：
一是，與輝同行100%的股份被東方甄選賣給了董宇輝個人；
二是，董宇輝買這些股份要花7658萬元；
三是，過去半年多，與輝同行的凈利潤高達1.4億元。
有媒體報道說，這1.4億元一半分給了董宇輝，另外一半也要贈送給董宇輝。
所以，董宇輝沒花一分錢拿到了與輝同行這家公司。
俞敏洪呢，也通過這樣的安排，獲得了一個“體面人”的美稱。
問題是，總有人要承擔損失。是誰呢？是東方甄選的全體股東。
06
那麼與輝同行到底值多少錢呢？
按照常理，一個公司半年的凈利潤就有1.4億元，一年就是2.8億，乘以5，也就是14億元，作為它的整體估值，不過分吧？
現在只賣了7000多萬，而且買家用的錢還是公司原來的錢。
那麼東方甄選公告里是怎麼給與輝同行這家公司估值的呢？
是用成本估值的，也就是說與輝同行過去半年花掉7000多萬，所以只值7000多萬。朋友們，如果你2塊錢買了一張彩票，中了500萬大獎，彩票站只按成本兌給你2塊錢，你願意嗎？
當然，東方甄選有它的理由，它大意是說：
公司嚴重依賴董宇輝，如果他離開就會出大問題，所以認為成本法估值是最合適的。
而且還認為，公司的商標、品牌等知識產權也是不值錢的，因為跟董宇輝捆綁得比較緊密。
哎，只能說啊，董宇輝是撿到大便宜了。
07
問題是，股民要哭慘了，可能價值十幾億的資產，就這麼被賤賣。
東方甄選的股價，已經應聲大跌、回到了10港元以內。
所以這個故事的結局是，董宇輝自由了，俞敏洪體面了，股民們買單了。
聽完我的分析，你還覺得俞敏洪這事兒辦得體面嗎？
