与2024年贺岁档大热电影《热辣滚烫》中的贾玲类似，一度抢滩本土保险行业，进而通过大把“便宜钱”深度染指a股市场的中国民营资本，现在也正走在“瘦身”路上。
当然，即便减去100斤体重，无论主动还是被迫，他们也未必会得到35亿的奖励。
事实上，昔日那些叱咤风云的“野蛮人”这些年已陆续退出宴会，有些甚至在菜单上也找不到踪影。而仍然在餐桌上占有一席之地的民资大佬——富德生命人寿背后的老板张峻，恰是其中屈指可数的一位。
自2006年逐步渗透并获得控制权后，富德生命人寿便以“资产驱动负债”模式迅速做大规模，并且在资本市场大肆攻城略地，地产、银行、影视、农产品、新能源，多个领域都刻下了“张记”烙印。
然而十年后的2016年，“无为”许久的保险监管层开始收紧缰绳，强调“保险姓保”、提倡专注本源，激进扩张乃至“虚胖”的民营险企只得紧急刹车。
此后，安邦系、明天系险企纷纷“塌房”，特别是随着吴小晖、肖建华锒铛入狱，保险业经历了一波强力风险出清。而张峻本人在某一时点销声匿迹后，富德生命人寿也逐渐撕掉了凶悍、张扬的标签。
杀死白月光最好的方式，就是去看一眼现在的白月光。富德生命人寿当下的经营状况和投资版图，成为难得的“标本”供人展览唏嘘。
这，如同写下“今朝有酒今朝醉”的唐末诗人罗隐的另一金句——尽道丰年瑞，丰年事若何。
股权腾挪布局金控
从华人首富李嘉诚，到国美教父黄光裕；从地产大亨黄楚龙、郭英成，到搅动保险江湖的姚振华、张峻，地处南海之滨的潮汕俨然是“东方犹太人”的聚集地。各种商贾传奇，让这片不足2万平方公里的土地长期充满神秘色彩。
在与潮汕人张峻发生命运碰撞之前，“生命人寿”（富德生命人寿前身）只是一家名不见经传的寿险公司。
生命人寿于2002年3月4日成立，注册资本10.2亿元，总部位于上海。彼时其股权由8家股东持有，包括徐明麾下的大连实德、首钢集团、广东省国资委旗下的广晟资产经营、香港郑裕彤家族控制的武汉武新实业及武汉益利科技等。各家的持股比例，相对接近。
2006年，生命人寿两家创始股东退出，张峻择机介入。当年4月，广东省广晟资产经营有限公司所持有的1.35亿元出资额(占比9.94%)转让给张峻控制的深圳市国利投资发展有限公司（简称国利投资发展），后者亦成为生命人寿第六大股东。
有媒体统计，为了将生命人寿拿下，张峻耗资110亿元——切记，这是18年前的计价。而至2008年3月，生命人寿的总部由上海迁到深圳，同年8月张峻出任公司董事长一职。
在2009年到2013年的5年间，生命人寿曾密集进行十轮增资，注册资本从十几亿元迅猛攀升至117.52亿元，且这个数字一直维持至今。2014年底，该公司的注册资本排在中国内地寿险公司第五位，仅次于平安人寿、中国人寿、人保寿险和华夏保险（现为瑞众人寿）。
负债端的膨胀自然需要用资产端的做大平衡，不甘心扮演“路人甲”的张峻毫不掩饰金控帝国的雄心，保险集团化运作从此一发难收。2012年，国利投资发展更名为深圳市富德金融投资控股有限公司（简称富德金控），“富德系”金控平台初具雏形。
2014年7月，富德保险控股股份有限公司（简称富德保险控股）获批筹建，发起方为富德金控等6家公司，次年7月获批开业，成为国内又一家大型保险集团。为推进集团化经营战略，2014年11月底，生命人寿更名为富德生命人寿——一个很广东很直白很讨口彩的叫法。
富德保险控股旗下包括富德生命人寿、富德财险、生命保险资产管理、富德保险销售等公司,形成常规的寿险、产险、资管、销售协同发展架构。
根据官宣的发展战略，待其正式开业运营，将逐步落实健康险、养老险等专业子公司的筹建工作。有意味的是，这些“题中之义”至今未有眉目。
图源：富德保险控股股份有限公司官网
在股权几经辗转腾挪之后，富德生命人寿的股东阵营不出意料发生明显变化：最早的发起人股东逐一退出，且主要被来自深圳的同系公司所取代。根据最新工商信息，富德生命人寿背后合计8家股东。
富德生命人寿股东信息
图源：wind
大概是流水不腐，但更可能是应时而变，股东结构调整仍在继续。2023年4月，银保监会官网挂出一则《中国银保监会黑龙江监管局关于哈尔滨银行股份有限公司投资参股事项的批复》。上述批复显示，哈尔滨银行受让深圳市洲际通商投资有限公司所持有的58701.27万股富德生命人寿股份获准，参股后持股比例为4.99%。
依据天眼查，富德生命人寿的股东信息中迄今并未出现“哈尔滨银行”的名字。注意，哈尔滨银行早前归属于明天系的金融版图，甚至大厦将倾前夕，在包商银行与其必须二选一时，尚存幻想的肖氏选择了后者。
当前，深圳富德金蓉控股有限公司（简称富德金蓉控股）为富德生命人寿第一大股东，持股20%。穿透之后可以发现，其由富德控股(集团)有限公司全资控股，而后者的实控人为张峻，持股占比64%。
值得一提的是，富德金蓉控股三度更名——先是在2012年由国利投资发展改为富德金控，后于2021年5月28日改为深圳市富德华实业有限公司。仅隔4天，是年6月2日又改为富德金蓉控股。
从“金融”到“实业”再到“金蓉”，几易其名多少流露出潮汕大佬对金控平台的遮遮掩掩和欲语还休。或许，也隐含着民营资本的某种特殊情结。
地产退潮投资缩水
bang,bang,bang,枪火四射。
张峻控盘之后的数年间，富德生命人寿倚仗高收益的万能险凶狠出击，保费规模快速膨胀。而依托保险牌照和强大的资金后盾，张在a股资本市场亦表现得牛仔般恣意洒脱。
就像《周处除三害》的那位主人公——你不要惹我哦！你不要犯错哦！你不要不服哦！2013年起富德生命人寿重金壕掷a股和h股上市公司，频频上演举牌大戏，涉猎对象包括金地集团、浦发银行、农产品、佳兆业、中煤能源、首钢资源等。
其中，狙击金地集团无疑是令外界记忆深刻的手笔。2013年初，富德生命人寿开始举牌金地集团，并于此后一再增持。至2014年末持有13.47亿股，占总股本比达29.99%，期末市值154亿元，坐稳第一大股东交椅。
只是，当变色龙一头钻进大染房，一种颜色岂能满足胃口？继进军地产业后，2015年，富德生命人寿又盯上了金融业——毕竟，当年其规模保费突破千亿。年内，富德先后四次举牌浦发银行，耗资达680亿元。至当年末其共持有该行36.25亿股，占比19.43%，期末市值662亿元，晋升为第二大股东。而这一动作，也仅次于同期安邦在2个月内增持民生银行股权至22.51%晋升第一大股东的“豪迈”。
有一有二自有三，觊觎银行牌照的同时，富德生命人寿还打起信托牌照的主意。2015年8月，原保监会发布公告，原则同意富德生命人寿通过受让方式收购国民信托93.44%的股权。不过，来自原银监会的批复则一直悬而未决，直到2022年6月，北京银保监局同意上海创信、恒丰裕将其持有的国民信托合计40.72%股权转让至富德生命人寿保险。由此，后者终于成为国民信托第一大股东。
民营险企的投资浪潮可谓澎湃而来，但又迅速退去。2015下半年，沸沸扬扬的“宝万之争”，引发了市场对于民营险资举牌背后潜在风险的热议。此后，保险监管逐步趋严，并着手修改保险公司股权管理办法。那些站在上市公司门口的“野蛮人”，终于被套上“紧箍咒”。
近年来，在“保险姓保”政策的引导下，“回归保障”成为全行业的主基调，险企在资本市场高举高打的时代一去不返。即便2024年初决策层再次提出“欢迎耐心资本”的口号，包括3月4日收市后上证报报道中国人寿和新华保险联手500亿规模私募资金已做好“入市执货”准备，但那分明是“国字头”险企的专属猎场了。
寄语东阳沽酒市,拼一醉,而今乐事他年泪。随着房地产行业步入寒冬，多家房企因债务危机连环暴雷，此前热衷于投资房地产的保险公司深受牵连，不得不收缩战线或转移航向。那么，一时风头无两的富德生命人寿，如今的投资版图又呈现何种状态？
其成名作金地集团素来是外界关注的焦点。2014年底，金地集团股价为7.68元（前复权价，下同），2020年7月达到最高点14.83元，之后步入调整区间。2022年4月，公司股价再次冲至14.74元后一蹶不振。尤其是去年10月，掌舵金地集团25年之久的凌克宣布“因身体原因”离职，此消息引发股价跳水。今年3月1日该股收盘价仅为4.27元。
金地集团近五年股价走势图
图源：wind
由于金地集团2023年年报尚未披露，而根据去年三季报，富德生命人寿持有金地集团的股数未变，依然是13.47亿股，占比29.83%，为第一大股东，期末市值92亿元。而假如持有至今，截至今年3月1日，市值只剩下58亿元。
仅以富德生命人寿去年三季度末的持股市值和2014年底相比，已缩水60多亿元。不过，其在期间至少获得了不菲分红。有报道称，金地集团自2001年上市以来，累计分红22次，即便是艰难的2022年依旧保持分红。据不完全统计，富德生命人寿在2014年-2022年累计获得分红超72亿元。
但即便如此，富德也不会轻易对陷入流动性危机的金地施予援手了。去年12月22日，市场传出金地方面有意将其位于北京cbd的标志性建筑金地中心抵押，申请规模达70亿元的经营性物业贷。而金地方面在2024年将有8笔境内债券到期，总规模为121亿元，其中仅1季度的到期债务就达60亿元。事实上，目前金地一年内到期非流动性负债就高达408亿，短债比则小于1，即货币现金无法覆盖短期债务。
除了金地集团，截至去年三季度末，富德生命人寿还出现在四家a股上市公司的前十大股东中，分别为浦发银行和农产品的第二大股东，以及北京文化的第一大股东、重庆银行的第八大股东。
这些个股的市值亦有不同程度的缩水。其中，富德生命人寿持有浦发银行58.13亿股，占比18.81%，去年三季度末市值413亿元，和2015年末相比减少200多亿元。
富德生命人寿还从2013年开始持有农产品，至2015年一季度末增持至5.09亿股，期末市值77亿元。去年三季度末其持股数未变，期末市值为35亿元；该公司于2020年末开始持有重庆银行1.5亿股，2021年一季度末市值为17.61亿元，去年三季度末市值为12.32亿元。北京文化的缩水幅度则更加可观，富德生命人寿2016年二季度末开始持有1.12亿股，期末市值26.26亿元，去年三季度末同样的持股数，市值仅剩6.89亿元，缩水高达74%。
从基本面来看，持股上市公司中，浦发银行业绩不佳，去年前三季度归母净利润同比下滑30.83%，在a股42家上市银行中表现最差；且截至三季度末，该行的不良贷款率在所有上市股份制行中也属偏高水平。
北京文化则更加堪忧。2023年前三季度该公司归母净利润亏损1.35亿元。不仅业绩变脸，该公司还官司缠身、负债累累。今年春节档，曾与贾玲在53亿票房的《你好，李焕英》中合作的北京文化，已彻底消失于《热辣滚烫》的出品方名单中。
业务整顿业绩波动
万能险因具有保障及投资双重功能而受到人们的欢迎，但钱币从来有两面，它的出现也搅乱了中国保险市场的传统格局。
2010年，监管部门推出保险投资新政，进一步放宽险企投资渠道。可以到资本市场捕捉机会，让万能险资金找到了出口。于是，发展万能险成为一些险企弯道超车的法宝，安邦保险（现为大家保险）、华夏保险、富德生命人寿等均借助万能险风潮晋升为行业新贵，将“资产驱动负债”模式玩得“很6”。
2015年至2016年，万能险业务规模达到顶峰。有数据显示，2015年本土万能险保费增速为95.2%，截至2016年10月，万能险保费规模超过1万亿元，占全部人身险保费的33.5%。
2014年，富德生命人寿以695亿元规模保费排名人身险公司第八位，而2015年，其规模保费更是一举增长137%，达到1652亿元，仅次于中国人寿和平安人寿，跃居第三位，成为老牌险企的最大挑战者。
据报道，2016年初，在富德生命人寿召开的2016年度工作会议上，张峻曾提出五年内“全面进军第一集团，打造一流行业标杆”的战略目标。
豪言壮语声犹在耳，故事却突然发生转折。
2016年下半年，监管层祭出重拳整治万能险乱象，多家“万能险大户”被要求整改，整改不力者甚至被采取暂停互联网保险业务、禁止申报产品等严厉监管措施。一场疯狂的游戏终于响起“game over”的提示音。
这一年，富德生命人寿成为监管部门重点规范对象,各种调研组、工作组相继进驻公司。张峻则被有关部门带走协助调查，很长一段时间内淡出了大众视野。
2017年，寿险行业的保户投资款新增交费（以万能险保费为主）大降50%，占比由上一年的34.39%回落至18.19%。当年富德生命人寿规模保费为1174亿元，降幅超30%，再度回到业内第八位。
从年报来看，公司原保费收入也在2016年以后呈现缩减趋势。2016年，其保险业务收入突破千亿，达到1022亿元，同比增长29.34%。2017年至2020年，这个数值分别为804亿元、717亿元、513亿元、608亿元，同比增长率分别为-21.31%、-10.79%、-28.46%、18.46%。
盈利指标的变化同样能反映出公司所历经的市场沉浮。年报显示。2010年，富德生命人寿的净利润仅为0.98亿元，2014年大幅增至24.72亿元，2015年达到最高值45.05亿元，而2016年骤然急转直下，亏损50.61亿元，直到2019年才恢复盈利，实现净利润19.82亿元，而2020年又大幅降至1.11亿元。
图源：富德生命人寿年报
2021年和2022年，富德生命人寿连续两年未披露年报，本应每季度发布的偿付能力报告也在2021年第四季度后戛然而止。该公司称，根据偿付能力监管规则，其获同意暂缓披露偿付能力信息。今年4月，新的财报以及偿付能力报告是否能够揭晓，目前依旧呈谜。
据报道，2022年底，张峻低调回归工作岗位，开始组织和参加各种重要会议，并对旗下公司进行新的人事布局。他在内部讲话时表示，对公司治理、干部选用等开始调整。“未来，只有真正做保险、追求长期主义才是发展的正道”，他强调。
2023年，一系列人事变动果然浮出水面。2月28日，富德控股（集团）有限公司发生工商信息变更，张峻由总经理变更为董事长，总经理一职由黄晓东担任，并一举新增十余名董监高成员。
一天后，富德生命人寿发布重大事项公告，经第五届董事会第九十二次临时会议审议通过，同意张汉平辞去公司总经理职务，指定徐文渊为临时负责人，代行总经理职权。
时过境迁，一切看似归于平静。然而，复杂的内外部环境如同挡风玻璃上的雪片，让前方的路途依旧模糊迷离。
近两年中国本土保险代理人大量流失、资本市场持续疲弱，保险行业遭遇盈利困境和转型阵痛。2023年，因投资端承压，保险公司的净利润普遍受到拖累。五家a股上市险企交出的三季报令投资者一片唏嘘：前三季度归母净利润悉数下滑。随着四季度偿付能力报告陆续披露，有统计显示，60家非上市寿险公司中有35家去年出现亏损，占比达到58%。而另一个值得注意的变化是，地方国资愈发成为中小险企增资扩股的主力军。此刻，大概也只有他们能掏出真金白银了。
显然，富德生命人寿在目前的大趋势下，很难独善其身。
《yolo》，这是《热辣滚烫》的英文片名缩写，全称即为“you only live once”——一辈子只活一次。
其实，张峻不见得会捧场这部不是自家投资的电影，但出身潮汕的他应该记得唐末罗隐的另一经典诗句：“时来天地皆同力，运去英雄不自由。”
