北京時間周四（10日）晚上9點半，美國將公布10月消費者物價指數（CPI）。作為12月會議前最重要的通脹指標之一，數據表現或對美聯儲未來的政策路徑產生重要影響。
目前市場普遍預期，物價指標將小幅回落。上月美國CPI同比增幅放緩至8.0%，增速較此前回落0.2個百分點，核心CPI同比增長6.5%，服務性通脹的粘性特徵令其增速僅回落0.1個百分點。
通脹降溫慢，美聯儲關注預期波動
市場分析認為，一方面，醫療保險價格指數上漲有所放緩，二手車市場近期降溫跡象明顯，批發價格指數持續回落，加之食品價格漲幅有望縮小，上述因素有望導致通脹增幅回落。另一方面，歐佩克減產對成品油價格的影響將小幅推高通脹。
在年內最後一次議息會議前，就業和通脹數據超預期都可能影響市場對於美聯儲加息路徑和終點利率的預測，並加劇有關經濟衰退的擔憂。
值得注意的是，美聯儲的預估較市場預期更為謹慎。克利夫蘭聯儲inflation-nowcasting工具顯示，10月CPI增速依然將達到8.09%，核心CPI增速為6.59%，而11月CPI將同比增長7.99%。
上周，美聯儲宣布連續第四次加息75個基點的同時，暗示了接下來放緩政策力度的可能性。近期美聯儲官員的表態也顯示，放緩加息正在形成共識，鮑威爾提出的終點利率上移也得到了確認。比如芝加哥聯儲主席埃文斯（Charles Evans）認為，不再需要採取先發制人的立場，以不超過75個基點的速度前進，在目標達成前參考更多數據是有意義的。
雖然，美國整體通脹水平在6月觸及高位，但醫療、房租等價格持續上漲帶來的服務性價格壓力令核心通脹率在9月止跌回升，一度加劇了外界對美聯儲持續激進加息的擔憂。
芝商所（CME）利率觀察工具（FedWatch）顯示，下月美聯儲繼續加息75個基點的概率依然高達43%。
美聯儲三把手、紐約聯儲主席威廉姆斯（John Williams）於周三表示，長期通脹預期相對穩定是好消息，美聯儲將繼續努力把價格壓力恢復到預期水平。威廉姆斯當天在蘇黎世出席由瑞士央行、美聯儲以及國際清算銀行組織的會議活動時闡述了衡量通脹預測的多種方法，包括專業預測者調查、美國國債盈虧平衡通脹率、密歇根大學的消費者信心調查和紐約聯儲消費者預期調查在內的數據。目前，密歇根大學和紐約聯儲的5年期通脹預期均回落到3%以下。
威廉姆斯表示：「美國的長期通脹預期保持並穩定在與聯邦公開市場委員會（FOMC）的長期目標大體一致的水平上。通脹不確定性有所增加，但這似乎不是由於長期預期。」他指出，短期通脹預期上升，對即將到來的通脹數據反應最為強烈。人們對未來通脹的看法分歧越來越大，這是值得進一步研究的問題。
假日季來臨，消費面臨利率衝擊
三周之後，美國假日購物季將從「黑色星期五」開始迎來高潮。
機構預測，即將開始的假日季難言樂觀，近40年最高的利率也在對信用卡消費帶來阻力，消費增速放緩對經濟的潛在衝擊對於試圖緩和硬著陸壓力的美聯儲而言無疑是巨大挑戰。
聯邦快遞公司首席財務官倫茨（Mike Lenz）本周在投資者會議上表示，隨著電子商務泡沫消退，美國當前季度的包裹量已經低於其預期值。倫茨指出，公司正削減供應商數量，同時採取削減航班和停飛飛機等的措施。
根據美國零售業協會的預測，今年美國假日銷售額可能同比增長6%-8%，與2021年持平，但低於2020年13.5%的增速。然而，零售業協會主席兼首席執行官謝伊（Matthew Shay）表示，消費者正感受到通貨膨脹和物價上漲的壓力。許多購物者或通過調動儲蓄和信貸來滿足消費，因為他們不得不面對更高的取暖、汽油和食品價格。「在客戶行為方面，很多人開始尋找更合適的替代品。」
高通脹正在令消費者的錢包縮水。政府數據顯示，美國消費者購買力同比下降3.0%，9月美國個人儲蓄率下降至3.1%，處於近14年來的最低水平。隨著美國家庭逐漸耗盡疫情政府財政補貼，越來越多的衰退言論使他們更加謹慎。德勤表示，超過三分之一的受訪消費者表示，他們的財務前景比去年同期糟糕。截至9月底，高達近四分之一的人擔心信用卡債務。
美聯儲持續加息可能對消費產生進一步抑制作用。數據顯示，第三季度持有信用卡餘額的美國人平均年利率已經升至18.43%。9月份消費者信貸總額增加了250億美元，較8月的302億美元明顯減少。
美國信用報告公司TransUnion發布的最新季度信貸行業洞察報告指出，不少人正求助於信用卡和無擔保個人貸款來應對高通脹的衝擊，借貸成本持續上升令美國需要為可能出現的衰退做準備。接下來很可能會看到美國人信用卡使用量的持續增長，拖欠還款的情況也將增加。TransUnion金融服務研究和諮詢副總裁拉內里（Michele Raneri）表示：「現在不是普通家庭大膽超支的時候，經濟正在傳遞複雜的信息。仔細權衡假期預算以及對信貸的依賴程度尤為重要。人們需要考慮他們能償還多少以及需要多長時間才能償還。」
Bankrate高級行業分析師羅斯曼（Ted Rossman）表示，10月底，全市場新發信用卡的年利率達到了18.73%。隨著外界預期美聯儲年底利率將達到4.25%，他預計在幾周內，有息卡賬戶的平均利率將超過19%。還款壓力或進一步限制消費需求，進而影響美國經濟擴張動能。
