【編者按】科技浪潮奔涌、消費提質升級、產業變革激蕩……中國奮進在高質量發展的道路上。投資是一場長跑，緊跟指數，把握時代「貝塔」。「指數快看」欄目，深度辨析不同指數的特點，幫助投資者探尋投資新機遇。
埃隆·馬斯克近日在社交媒體表示，到明年年底或2026年，新的人工智慧模型可能將超越人類的智力，「比最聰明的人還聰明」。這一大膽的預測，再次引發人們對人工智慧的關注和討論。
近年來，從chatgpt推出，到國內大模型湧現，再到sora面世……ai浪潮在奔涌而來。產業浪潮，總會在股市中掀起浪花。對於普通投資者來說，通過指數投資把握人工智慧產業發展機遇，是一個便捷的選擇。
由於人工智慧產業鏈涉及眾多環節，人工智慧相關指數的側重點也各有不同。要認清不同指數之間的差別，先要釐清人工智慧產業鏈。
拆解人工智慧產業鏈
人工智慧產業鏈可以拆解為上游算力、中游模型、下游應用三大環節。
上游算力環節，是大模型訓練和人工智慧應用開發不可或缺的基礎設施，涉及相關硬體設備，就像是產業里「賣鏟子的人」，有望較先受益於產業發展機遇。目前，國內企業在算力部分環節中已具備全球領先的供應能力，而且從國產ai晶元出貨數據來看，2024年國內算力投資較去年預計會有明顯增長，更多在國內具備競爭力的算力廠商的業績有望進入高速增長期。
中游模型環節，可以賦予人工智慧感知、分析、決策、交互的能力，主要涉及相關演算法研究和模型構建。整體來看，國內大模型的業績兌現可能晚於算力環節，但其規模效應較強、估值彈性較大。
下游應用環節，集合了各種技術應用於不同場景、賦能千業百態，包括軟體應用和硬體應用，例如智能駕駛、機器人等，發展空間廣闊。具體來看，軟體應用方面，憑藉我國居於全球之首的網民規模等優勢，國內各類軟體應用可將ai功能快速推送給用戶並進行迭代；硬體應用方面，我國不斷提升的製造業實力，也將為機器人、ai可穿戴設備等硬體加速落地提供堅實支撐。
行業分布連連看
中證人工智慧主題指數、中證雲計算與大數據主題指數、中證軟體服務指數、國證機器人產業指數……從名稱可以看出，這幾隻人工智慧指數對產業鏈上中下游的覆蓋側重各有不同。
例如中證人工智慧主題指數，全方位覆蓋人工智慧產業鏈，其成份行業既包括與上游算力相關的電子、通信設備及技術服務、半導體等行業，也有與中游模型、下游應用相關的計算機、傳媒、乘用車及零部件等行業。與另外三隻指數相比，中證人工智慧主題指數行業分布相對均勻。
中證雲計算與大數據主題指數，則側重於產業鏈上游算力和下游軟體應用，成份股主要集中在計算機、通信設備及技術服務、電子三大行業。
而中證軟體服務指數，側重產業鏈中游的大模型和下游的軟體應用，其行業分布在四隻指數中最為集中，成份股均屬於計算機行業。
國證機器人產業指數，聚焦產業鏈下游的硬體應用——機器人。指數中機械製造行業佔比過半，同時還包括電力設備、航空航天與國防、公用事業、有色金屬、醫療、非金屬材料等其他三隻指數未覆蓋的行業，行業分布在這四隻指數里最為廣泛。
成份股大比拼
除了行業分布，指數的權重股及其集中度，也是觀察指數之間差異特點的重要角度。
從成份股數量與集中度來看，中證軟體服務指數成份股數量最少、為30隻，前十大成份股合計佔比超六成，集中度最高；國證機器人產業指數成份股數量最多、為100隻，前十大成份股合計權重為45%、相對較為分散；而中證人工智慧主題指數和中證雲計算與大數據主題指數成份股數量均為50隻，前十大成份股合計權重分別為51%、56%。
從前十大成份股的具體分布來看，中證人工智慧主題指數與中證雲計算與大數據主題指數共有7隻重合個股，但前者的第一大權重股海康威視，均未出現在其餘三隻指數的成份股名單中。中證軟體服務指數與前兩隻指數的前十大成份股重合數量分別為2隻、5隻，而國證機器人產業指數與其餘三隻指數的成份股重合度最低。
值得一提的是，科大訊飛是這四隻指數唯一共同的成份股，且是其中三隻指數的第一大成份股，佔比均在10%左右。
「人工智慧+"釋放增長潛力
人工智慧時代正在加速到來，政府工作報告提出「人工智慧+」，意味著人工智慧將深度融合入千行百業，打開了人工智慧產業鏈相關企業的增長空間。
由於產業鏈上不同環節的商業模式、業績兌現節奏有所不同，因此四隻人工智慧指數業績增速會存在一定分化。根據招商證券預測，2024年中證雲計算與大數據主題指數、中證軟體服務指數成份股凈利潤增長較快，均超過60%，中證人工智慧主題指數和國證機器人產業指數增速也都超過30%。
近年來，人工智慧產業加速發展，但預測細分領域的商業化落地和業績兌現節奏難度較高，投資者可以根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解指數基本特徵、估值水平的基礎上理性判斷，選擇配置一隻或者多隻相關指數。
目前，市場上有人工智慧etf（159819）、雲計算etf（516510）、軟體30etf(562930)、機器人100etf（159530）跟蹤這四隻指數，感興趣的投資者可以關注。
