1500名富豪，將捧出「VC第二股」

2024-07-02 21:20:23 娛樂頭條 6046℃

資產管理規模超百億。

文丨獵雲精選 id：lieyunjingxuan

作者丨王非

與天圖投資爭奪「vc第一股」失敗後，這家管理規模超百億的知名機構，朝著「vc第二股」繼續努力。

去年6月30日，博將控股有限公司（下稱：博將）向港交所遞交上市申請，擬主板掛牌上市。今年一月，其上市申請材料顯示「失效」。時隔近一年，博將於6月27日再次遞交上市申請。

從2016年5月第一隻私募股權基金備案完成至2023年底，接近19歲的博將，總資產管理規模已從1億元，增長至約102億元。

「高凈值人群（可投資資產超過600萬元的人士）」，一直是博將的重點服務對象。

招股書顯示，博將的基金投資者已從2020年的約1200名增長至2023年底的1525名，其中約97.8%為個人投資者（即個人lp），約1491名。

換言之，近1500名高凈值人士，即將撐起一個港股ipo。一切順利的話，博將有望在年內敲響上市之鐘。

服務個人lp，管理規模超百億

現年52歲的博將創始人兼ceo羅闐，擁有澳門科技大學工商管理碩士學位，現任長江國際商會副會長。1999-2005年，他先後於中國平安、泰康人壽擔任營銷代理、助理總經理，算得上是金融行業的「老兵」。

招股書顯示，羅闐通過其持有61.71%的broadlakeside持股10.82%，通過控制broadmaster持股23.08%、broadhonor持股10.00%、broadlucky持股10.00%。此外，羅闐與配偶楊夢樵，組成一組控股股東，合計控制博將61.90%股份。

2005年，羅闐創辦上海博將投資管理公司（簡稱：上海博將），起初依託投融資中介服務、高端獵頭服務、企業管理諮詢服務等業務，與分眾傳媒、娃哈哈集團、中化集團、漢能集團等大型集團達成合作。

摸索八年後，羅闐於2013年將獵頭服務、企業管理諮詢服務從上海博將剝離出去，自此聚焦私募投資基金。

不同於多數投資機構，以「資金體量大、期限長、投資經驗豐富」的機構lp作為募資來源。博將自始至今，一直由個人lp扛大旗。

招股書開篇即稱，博將「是一家專註服務高凈值人群、致力於賦能中國高科技企業的私募投資基金管理人。」

數據顯示，中國的高凈值人群數量已從2019年的180萬增長至2023年的240萬，年複合增長率為7.4%。預計到2028年，中國的高凈值人群數量將進一步增至約340萬，而這也將進一步帶動對資產管理服務需求的增長。

作為國內最早一批面向高凈值人群的私募投資基金管理人之一，博將擁有一批忠誠的lp群體，截至2023年底，約有1491名個人lp。

招股書顯示，2016年博將第一隻基金備案完成起，若干忠誠投資者持續投資7年以上，有超過30%的投資者進行復投。2020-2023年，博將投資者復投金額分別占各年融資金額的43.6%、48.1%、69.2%、69.1%。

根據弗若斯特沙利文的資料，截至2023年底，按資產管理規模計，總資產管理規模達102億元的博將，是中國第二大專註於服務高凈值人群的私募投資基金管理人。

來源：博將招股書

除了個人lp為主，博將不同於其他vc的地方還在於，其發行的基金多為單項基金或專項基金。

招股書顯示，截至2023年底，博將共管理80個基金。按照管理規模102億元粗略計算，平均每隻基金規模約1.275億元。

投資94家：退出率3%，收益率降至14.7%

對於項目投資，擁有逾18年投資經驗及基金管理經驗的羅闐，也逐漸帶領博將摸索出一套自己的投資邏輯，即一個中心，兩個維度，三個標準。

其中「兩個維度」，是投資「唯一」及「領先」的企業，即所投企業要有獨特競爭優勢和領先市場地位。

高標準也意味著，博將篩選項目並完成投資的數量並不算多。羅闐曾透露，在10萬個商業計劃書里，有1000個進入討論會，500個會面談，只有50個會做深度盡調，最終深度盡調的企業中大概一半達成有效投資。

羅闐也曾公開表示，博將寧可慢一些，也不搶賽道，不盲目投項目。

截至2023年底，博將累計投資94個項目，涵蓋處於不同發展階段的企業，包括初創期、成長期及後期。其中，極米科技、智雲健康已分別於2021及2022年登陸內地科創版與香港聯交所主板。

在初創期投資中，博將已投資68家公司，57家屬於高科技行業，約佔總投資成本的34.3%。相較於2022年底，其早期投資增加了3家，且均屬於高科技行業。

達闥科技、安泰復材、福米科技、數位科技、烯灣科技等，均是博將早期投資的代表項目。截至2023年底，有24家被投企業的估值實現翻倍增長，其中有13家公司的估值增長超3倍。

在成長期及後期投資中，博將已投資45家公司，約佔總投資成本的65.7%。具體而言，其側重於對b輪融資的投資，已累計參與27家公司的b輪融資，其中有26家屬於高科技產業，主要涵蓋高科技服務及先進位造與自動化領域。

在項目退出方面，截至2023年底，博將已實現3家公司的完全退出，另有7家公司已實現部分退出；總退出投資成本約為5.57億元，實現退出價值約為17億元。

以此計算，博將的退出率約3.19%。即便算上部分退出部分，其退出率也勉強達到一成，約10.64%。

截至2023年底，博將實現了14.7%的整體內部收益率。其中，博將創富系列基金表現最好，對應的內部收益率（irr）、凈內部收益率（nirr）、投資資本倍數（moic）、分配至實繳資本的比例（dpi）、基金總價值與實繳資本的比率（tvpi）分別為18.6%、17.9%、3.1倍、77.2%、3.0倍。