耳朵經濟講出新故事。
古人有云：一鼓作氣；再而衰；三而竭。
在經歷三次衝擊ipo失敗後，4月12日，音頻獨角獸企業喜馬拉雅，向港交所第四次提交了上市請求。
喜馬拉雅今創立於2012年，作為一家互聯網公司，12歲的喜馬拉雅已不再「年輕」。
從招股說明書也可以看出喜馬拉雅的「中年疲態」。
2021年—2023年，喜馬拉雅的營收分別為58.6億元、60.6億元和61.6億元，調整後凈利潤分別為-7.18億元、-2.96億元及2.24億元。
最近三年，喜馬拉雅營收基本沒有增長，利潤扭虧為盈主要靠「節流」。
核心付費用戶數據，喜馬拉雅移動端平均月活躍付費用戶付費率和移動端平均月活躍付費會員付費率均呈現不同程度的下滑，前者從2022年的12.9%下滑至2023年的11.9%；後者從2022年的12.6%下滑至2023年的11.6%。
47歲喜馬拉雅創始人余建軍，要帶著同為中年的喜馬拉雅「登頂」， 怎麼講好「耳朵經濟」的新故事？
2012年8月，畢業於西安交通大學的余建軍和搭檔陳宇昕共同創辦了喜馬拉雅，距離余建軍所創立的被百度收購的上一家公司——街景地圖city8的創辦時間，已經過去了6年。
這一年，京東已經成立了14年還沒有上市，以目前中國排名前十的互聯網公司平均上市的年數6年半來看的話，喜馬拉雅預計在2019年前後可能會上市，但是中國音頻上市第一股，是當時所有數據都排在喜馬拉雅後面的荔枝。喜馬拉雅選擇了繼續在資本市場融資發展。
據說，剛開始的余建軍對「喜馬拉雅」這個名字並不滿意。
直到一天，余建軍在瀏覽器里輸入了喜馬拉雅的域名，看到一個簡單的網頁里跳出了這樣一句話：世界上最長的河，亞馬遜成為全世界最大的電子商務平台；傳說中最大寶藏，阿里巴巴成為中國最大的電子商務平台；世界上最高的山脈喜馬拉雅會成為什麼？
12年過去了，喜馬拉雅交出了這個問題的答案，憑藉著優質內容，喜馬拉雅已經成為中國最大的在線音頻平台，是在線音頻是用戶在碎片化時間使用的頻率最高的產品類型。
截至2023年，喜馬拉雅移動端平均月活躍付費用戶為1580萬，移動端平均月活躍付費會員付費率為11.6%，付費率比去年下滑1個百分點。
喜馬拉雅表示主要是因為戰略重心從原來的方向轉向吸引及留住客單價較高的用戶以及加強具有潛力的產品的挖掘和可持續發展的方向的原因。
從招股書中可以看到，其轉虧為盈的重要方式，是因為側重了成本優化，包括削減營銷費用、縮減研發開支，以及裁員降薪。
數據顯示，研發開支從2021年的10.3億元減少至2023年的9.3億元，佔總收入的百分比從17.5%降至2023年的15.1%。
全職僱員數從2021年的4342名減少至2023年的2637名，兩年內裁員比例近40%。大幅減員帶來的福利開支的大幅減少，從2021年的14.14億元降至2023年4.68億元。
由此看來，節流成了喜馬拉雅實現首次盈利的主要手段，但節流帶來的負面效應也很明顯，本來就增長停滯的運營數據，在投入減少後，就更加乏力了。
在魚和熊掌不可兼得的情況下，喜馬拉雅像當下大多數互聯網大廠的選擇，保盈利。
根據喜馬拉雅最新的招股書，營收主要來源於四個板塊，涵蓋了付費訂閱、廣告、直播以及其他創新產品及服務。其中，報告中關於訂閱服務類的營收最近一年為31.89億元，佔總收入的一半百分比以上。
在節流的背景下，這4個板塊也缺乏了繼續上升的空間，喜馬拉雅為了「開源」，似乎也只有另闢蹊徑，比如網貸業務。
根據多家媒體4月份的報道，喜馬拉雅上線了自有信貸產品「聽小貝借錢」，並在app上開闢了獨立入口。
然而，網貸賺錢雖香，卻是一把雙刃劍，尤其是在衝刺ipo的關鍵節點，「聽小貝借錢」上線後，就因為涉嫌高利貸、暴力催收、個人信息泄露等行為遭消費者投訴，被媒體頻繁曝光。
根據《時代周報》報道，有用戶通過喜馬拉雅「聽小貝借款」，合同顯示放款機構為興業消費金融，年化利率（單利）為12%，但等借貸手續都簽署完成，再回到「聽小貝借錢」頁面點擊確認時，提示的年化利率（單利）變成了36%。
中國網財經在測試後發現，「聽小貝借錢」的服務主要為助貸導流，合作方也主要為助貸平台。然而，通過其合作的助貸平台借款，用戶個人信息將被層層授權給17家合作機構。
就這個「套娃式授權」方式以及個人信息泄露等問題，中國網財經聯繫喜馬拉雅進行核實與採訪，相關負責人表示，後續信貸服務由享有資質的第三方機構提供；喜馬拉雅不參與授信、信貸、數據收集、信用評估等環節。
值得一提的是，喜馬拉雅與網貸其實「淵源」頗深，由投資界大佬戴志康執掌的上海證大投資發展股份有限公司是喜馬拉雅早期的投資人，喜馬拉雅創始人之一的陳小雨（陳宇昕），在與余建軍聯合創立喜馬拉雅之前，還是證大集團的投資總監。
2019年9月，證大因旗下網貸暴雷，戴志康也被採取刑事強制措施。
喜馬拉雅當時發了一個撇清關係的聲明：上海證大投資發展股份有限公司曾是喜馬拉雅早期的投資人，但其法定代表人戴志康從未參與過喜馬拉雅業務經營與業務決策，目前證大投資發展與喜馬拉雅已無股權關係。
曾經急於跟網貸劃清界限，如今為了盈利報表更好看，又親自下場涉足網貸，喜馬拉雅為了上市也是蠻拼的。
不過，5月5日，《獨角獸觀察》在登錄喜馬拉雅app發現「錢包」里的「聽小貝借錢」已不見蹤影，只有「借錢」里跟第三方合作的借貸頁面還在。
