東方甄選以7658.55萬元的價格，將與輝同行100%股權授予董宇輝一事，在今日得到市場「負面」評價，東方甄選今日股價大跌23.39%，相比昨日，市值減少了27.7億元人民幣。
但故事還沒結束，大跌之後，新的「財富效應」或將開啟。
一
價格
某種意義上講，東方甄選今日的市值表現，部分相當於短期市場情緒對董宇輝做了一個現時短期估值——27.7億元人民幣，董宇輝（與輝同行）的離開，東方甄選減少了27.7億元人民幣的市值。
這就帶來了兩個問題。
一個是，與輝同行是不是賣便宜了——只賣了7658.55萬元人民幣。而東方甄選因剝離與輝同行帶來的短期減值則為27.7億元人民幣。
根據東方甄選公告，2023年12月22日到2024年6月30日，與輝同行凈利潤超過1.41億元。
另一個是，如果是賣便宜了，隨著與輝同行的獨立，也將使其未來有「套利」，及出財富效應的空間。就是說，與輝同行未來將可能會有獨立融資、獨立員工股權激勵，以及獨立上市的可能性。
那麼，接下來，我們就該關注與輝同行未來是否會有新的投資人進來。
二
優勢
董宇輝（與輝同行）是由東方甄選孵化出來的一個ip品牌。
那麼，東方甄選，乃至董宇輝能從直播賽道做起來的基礎是什麼？
《商業觀察家》也總結了三點。
1、流量。
教育與培訓行業本身也是一個流量行業，有流量基礎。很多商業模型，都是通過培訓業務來引流聚流，然後，再通過其他產品進行持續的商業變現。
東方甄選起家於教培行業，本身有基礎流量盤。教師與學員則能建立更好的信任關係。所以，它做線上直播並不是沒有基礎的，而是帶著流量、帶著用戶進來做的。通過這些「種子用戶」再基於互聯網的放大作用幾何倍數的擴大用戶群。
而線上端的核心資產是用戶。
根據第三方數據，董宇輝當下的直播用戶群中，女性用戶為主體，佔比超過80%。其中，24歲-40歲年齡段的用戶佔總用戶比重超過52%。這個年齡段的用戶跟東方甄選教培業務的主體用戶群是有一定重疊的。
2、情緒價值。
直播購物是強情緒、衝動型的購物方式。
而教培行業的講師普遍都擁有較強的「情緒輸出能力」，他們「調撥」情緒的能力很強，能帶來情緒價值。他們的這塊能力契合了直播及短視頻賽道的衝動性消費特性，因此，他們中也更容易出現成功者，能借用互聯網的巨大流量盤與數據盤鎖定特定用戶群做出直播品牌。
3、轉化。
憑藉「高知」形象所營造出來的一定公信力，與教師學員之間所具有的信任紐帶基礎，在直播行業里，東方甄選與董宇輝的銷售轉化率還是相對不錯的。
三
不足
東方甄選與董宇輝也有他的局限性與不足。
直播品牌某種意義上說，其實就相當於一個店鋪，每個直播間相當於一家店鋪。如果這個直播間的用戶量非常大，那就相當於一個連鎖品牌店鋪。
它的一些挑戰也在於此。
一方面，在渠道端，很難進行多品牌多元化發展。很多人想像著能孵化出大量的渠道品牌，或者直播ip品牌出來，但現實中做起來，很難，完全不是想像中的那麼回事。
在線下，渠道端的多品牌化發展成功案例很少，在貨架電商領域，也如此。發展到現在，拼多多、京東還是單品牌發展，阿里做了很多渠道品牌，但又有幾個成功了？
渠道端的多品牌多元化發展，拼得其實是資本。而當下直播行業的增速下滑，以及資本市場的時下環境可能並不足以支撐多品牌化發展。
董宇輝從東方甄選體系中剝離出來單飛，可能也有資本層面的考慮。
另一方面，在履約端，東方甄選與董宇輝面臨履約成本較高的問題。
他們雖實現了年百億的銷售體量，但分攤到幾十個城市，每個城市的單量與份額其實很少，這樣的低訂單密度，意味著履約成本會很高。它們可能需要找到其他方式來積累訂單密度，或者與強大的物流及供應鏈服務商合作來降低履約成本。
四
誰會進來
單飛後的董宇輝（與輝同行），未來有可能會進行獨立融資與獨立上市。
那麼，誰有可能進來？
拋開財務投資者與風投不談，《商業觀察家》重點關注是否會有產業投資人進來，為此，也列了四組可能性。
一、京東。
京東與董宇輝之前傳了緋聞，雙方似乎可能會有意向性。
京東有可能需要董宇輝的女性用戶盤，這些用戶如果養成了京東平台的消費習慣，那麼會有更多的變現可能，比如電器、金融等。同時，京東巨大的自營商品池、履約與供應鏈能力，也可能支撐董宇輝的發展。
二、美團。
接近美團的人士在回復《商業觀察家》是否會投資董宇輝的事宜時稱：「這跟美團有啥關係？」
似乎興趣不大。
美團現在在通過餐飲業務培育直播能力，這套能力建成後，美團有可能將直播業務擴張到美團平台以前難以大規模發展的百貨、服飾等業務。即同城的服裝店很難通過外賣方式、團購方式介入，但或許可以通過直播方式來更好介入。
但美團目前走得是「低成本」的路子，沒用「抽點」昂貴的大ip品牌。這可能是因為美團的強交易屬性（高交易頻次），它可能並不急需大ip來引流與「轉化」。
三、線下。
線下的消費場景相對比較穩定，不像線上那樣有很高的波動性——玩流量爆單，不玩流量就沒什麼訂單。因此，直播與線下如果合作做自有品牌商品，能賦予自有品牌更穩定的展現與銷量基礎。
線下與直播的互補性還體現在：線上直播具有更好的網路效應，可以在同一時空輻射到十萬級別、百萬級的用戶群，併產生大量的交互。因此，更易實現爆發性增長，更好做爆品。
而這，是線下所需要的能力。由於受時空限制，線下普遍分散，做爆品能力相對較弱。
但也是因為分散，加上當下的市場環境，線下如果要投資「董宇輝」面臨的問題是：還有錢嗎？
少，當下線下有錢的就那麼幾家，主要是倉儲會員店業態，比如山姆、costco。
巧合的是，東方甄選之前定位也是做線上直播端的山姆與costco，山姆也在做線上直播。
之前包含董宇輝在內的東方甄選的爆發力很強，兩三年做到百億年銷，但它的供應鏈能力比不過山姆、costco。未來看山姆、costco需不需要直播大ip的爆發力與營銷能力。
四、爆品電商。
比如拼多多，它有可能投資直播大ip嗎？
拼多多與抖音電商存在較大的競爭面。
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