出品 | 創業最前線
作者 | 吳曉薇
編輯 | 蛋總
美編 | 倩倩
審核 | 頌文
近日，國家市場監管總局網站發布消息，貴州省黔晟國有資產經營有限責任公司收購貴州習酒投資控股集團有限責任公司股權案獲批，這是習酒升格後的又一重大變動。
以往，每次習酒傳出重大消息後，資本市場上總有強烈反映，一直被傳言「借殼」的貴繩股份和貴廣網路股價漲幅明顯。
外界對於習酒上市的期待由來已久，但「界面新聞·創業最前線」查閱《貴州省2024年度上市掛牌後備企業名單》，發現習酒的名字並未出現。
目前，習酒「一把手」的位置仍然空缺，「脫茅」之後將要直面茅台競爭，未來習酒將由誰掌舵？
1、升格後又一重大變動
公開信息顯示，黔晟國資擬收購貴州習酒51%股權，在本次交易前，貴州省國資委持有貴州習酒100%的股權，交易後，黔晟國資將持有貴州習酒51%股權，貴州省國資委持有貴州習酒49%的股權。
值得注意的是，黔晟國資由貴州省國資委持有99.0033%股權，貴州省財政廳持股0.9967%。這意味著，習酒由貴州省國資委的全資子公司變為了黔晟國資的控股子公司。
這次股權變更是習酒升格後的又一重大變動。此前，在4月29日，貴州省政府將習酒從大二型國有獨立企業升格為了與茅台規格相同的大一型國有獨立企業。
（圖 / 習酒官網）
事實上，在持有習酒股權之前，黔晟國資投資的企業包括貴州高速公路集團有限公司、貴州旅投集團、西南能礦集團等，並未涉獵過酒企。
目前，黔晟國資主要有資本運作、實業經營、要素交易、資產管理這「四大板塊」，承擔國有資產保值增值責任。截至2023年12月末，黔晟國資資產總額2235.14億元。
在酒類分析師蔡學飛看來，黔晟國資控股習酒股份，可以看做是加強習酒國有化地位的表現。
「透露出貴州省在積極培養新的酒類業績板塊，有了強勢國資背書，為習酒全國化與高端化創造了基礎，同時也在一定程度上為習酒未來的資本化提供了便利條件。」蔡學飛說。
2、屢傳「借殼」上市，未在後備名單中
今日的習酒與往昔不同。近兩年，習酒完成了向投資控股集團的升級、企業級別的升級和股權變更。
2022年初，習酒將其持有的茅台財務公司5%的股權劃轉給中國貴州茅台酒廠（集團）有限責任公司。股權變更後，習酒不再持有茅台財務公司股權。
當年7月，貴州習酒官網發布了貴州習酒投資控股集團有限責任公司（下稱「習酒集團」）黨委書記、董事長張德芹，黨委副書記、總經理汪地強一行進行實地調研的消息。
這一消息不僅透露出當時張德芹回歸習酒，再度擔任習酒董事長一職，也透露出習酒公司升級為投資控股集團。
（圖 / 光明經濟網）
隨後茅台方面公告，擬將持有的貴州茅台酒廠（集團）習酒有限責任公司82%股權無償劃轉至貴州省國有資產監督管理委員會持有；接著，天眼查顯示，習酒集團於2022年7月15日正式成立，註冊資本37.5億元。
這一系列的變動持續引發市場對習酒上市的猜想。
自今年5月29日國家市場監督管理總局反壟斷執法二司官網披露黔晟國資收購習酒集團股權案以來，後者「借殼上市」輿論再度甚囂塵上。
外界猜測的「殼」是黔晟國資旗下的兩家上市公司——貴繩股份和貴廣網路，兩隻股票股價在上述收購案披露後接連漲停，這與當初習酒集團升級之後的走勢極為相似。
當初，貴繩股份在2022年7月13日至9月8日期間共收穫13個漲停板，區間漲幅高達207.45%。貴廣網路在同年7月13日至9月14日也摘得7個漲停板，股價幾乎翻倍。
當然，兩家公司對於「借殼」傳聞一直在澄清否認。自2022年至今，貴繩股份和貴廣網路分別發布了9次、4次公告，均表示關於公司「酒企借殼」的相關傳聞不屬實。
實際上，習酒之所以一有重大動向，便傳出「借殼」上市的原因在於其確實有過上市的計劃。
2012年，在茅台集團習酒公司國營60周年紀念大會上，茅台方面提出擬在2013年2月推動貴州習酒登陸香港h股。
時隔一年，習酒相關負責人在出席某招商活動時，針對上市擱淺問題表示，由於習酒尚未選定保薦人，也沒具體上市時間表及集資額。
2014年，貴州國資委提出，要求在保持茅台集團對貴州習酒控股地位、引入中糧作為戰略投資者的基礎上，在2014年底前爭取上市。但2019年1月，中糧等股東退出，茅台集團又重新持有習酒100%股權。
2017年12月，茅台某高管在接受媒體採訪時再次表示，按照茅台集團規劃，貴州習酒將在2020年實現上市。
但由於證監會的相關規定，涉及到同業競爭，同一集團不能有兩家上市公司，2019年10月底，貴州習酒方面表示終止相關上市計劃。
折騰了十多年的習酒至今也未能上市，此次變更股權之後會否實現昔日的夢？對此，「界面新聞·創業最前線」致電黔晟國資，對方表示「不清楚」。
此外，「界面新聞·創業最前線」查閱貴州省政府網站公示的《貴州省2024年度上市掛牌後備企業名單》發現，157家企業之中共有6家酒企，國台、小糊塗仙等在列，但卻沒有習酒的名字。
3、300億目標，誰來掌舵？
值得一提的是，近期新成立的習酒集團發布了首份《社會責任報告》，其2023年營業收入為198.64億元，利潤總額為90.06億元，銷售額為224.47億元，資產總額達到268.35億元。
根據習酒公司在2022年發布的《社會責任報告》，公司立下了到2025年末實現營業收入300億元的目標。
兩年時間，想要增加百億營收，對習酒來說是個挑戰。
據今日酒價微信號數據，7月5日，君品習酒批價為790元，窖藏1988為467元，而兩款酒的出廠價為935元和568元。
終端方面，有酒商對「界面新聞·創業最前線」表示，窖藏1988每瓶420元，君品每瓶780元左右就能買到。在天貓平台上，有商家通過百億補貼·多人團的方式，將君品習酒定價為729元。
顯然，習酒的兩大單品出現了價格倒掛，而問題的根源與「脫茅」關聯密切。
習酒前身為明代萬曆年間殷姓白酒作坊，1952年通過收購組建為國營企業。
早先，習酒主要生產濃香型白酒，1995年-1997年，公司生產處於半停產狀態，市場營銷運轉不暢，產品品牌信譽受損，企業負債纍纍，負債率高達139%，職工工資發放困難，大批工人待崗，生產經營無法正常運作，瀕臨崩潰倒閉邊緣。
在貴州省政府的主持下，貴州茅台在1998年以3500萬的對價兼并了習酒廠，習酒更名為「貴州茅台酒廠（集團）習酒有限責任公司」。
加入茅台集團，成為習酒發展史上的一個里程碑，是習酒從困境走向復興的轉折點。
自2003年開始，習酒實施「濃醬並舉」的策略。一方面，圍繞打造茅台集團濃香戰略基地和黔派濃香第一品牌的目標，豐富完善產品結構，打造以「五星習酒」為代表的濃香產品品牌。
另一方面，2003年至2007年的幾年間，公司陸續開發「漢醬」「金典習酒」「習酒窖藏系列」「金質習酒」「銀質習酒」等醬香產品。
（圖 / 習酒天貓官方旗艦店）
到了2010年，為適應市場「醬香熱」的趨勢，開始向全國全面推廣醬香習酒，習酒銷售額突破10億元，走上快速發展的道路。
回顧習酒發展，離不開茅台強有力的支撐。然而，從茅台集團剝離「單飛」後，貴州習酒曾被茅台直接或間接的賦能隨即「蕩然無存」。
據南都灣財社早前報道，習酒「脫茅」後，經銷代理商們曾收到企業方私下發來的通知，要求茅台和習酒之間「二選一」。
業內人士認為，在貴州茅台與貴州習酒之間，很多經營貴州習酒的茅台代理商會權衡利弊，有些代理商選擇放棄貴州習酒經營。
在此背景下，貴州習酒在當下和未來一段時間內都需要重新招募有實力的代理商，彌補兼營茅台的貴州習酒代理商退出的損失。
如今，習酒從地位上與茅台平起平坐，在失去茅台的庇佑之後將直面競爭。張德芹就任茅台董事長後，表示習酒和茅台的競爭將會加劇，「希望兩家企業在競爭中相互完善，不會動用資源去幫助，但會鼓勵習酒前進。」
面對來自茅台的挑戰，目前習酒「一把手」位置尚處於空缺狀態，誰來領導習酒備受外界關注。
「界面新聞·創業最前線」向黔晟國資致電詢問會否指派董事長人選，對方表示不清楚。
從長期來看，經過層層升級的習酒必然會走上與茅台有差異的道路，未來習酒掌舵者將面臨重重考驗。而隨著股權變更正式落地，新掌舵者的人選或許很快就會揭曉，「界面新聞·創業最前線」將密切關注。
*註：文中題圖來自習酒官網。
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