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君子愛財
非常抱歉，在投資界都在悼念芒格大師的時候，寫這個有點無聊的主題，其實芒格今年在福布斯全球富豪榜上排第 1335 位，主要原因還是巴菲特賺錢太彪悍了，是唯一能靠股票投資打到榜首的。
但人就是難免好奇，憑什麼股神這輩子的好搭檔，參與了伯克希爾公司幾乎所有的重大投資決策，最後身家只有巴菲特的一個零頭，不到 3%？
而且這個問題也是有意義的，以芒格的思想境界，當然毫不在意，但並非所有合伙人都有這樣的胸襟。
事實上，幾乎所有的投資大師，最後的身家都與他們的長期收益率沒有太大的關係，影響兩人財富差距的因素，我總結了兩個最主要的。
芒格和巴菲特生活最早的交集是巴菲特爺爺的雜貨店——兩人小時候都在那裡打過工，都在那裡接受了最早的「賺錢教育」，但這段經歷對兩人的影響卻大大不同：
關於童年記憶，巴菲特印象最深的是從爺爺的雜貨店批發口香糖和可樂，跑到街上賣給那些懶得逛商店的人，還有撿高爾夫球，出售給二手店，在大學足球場，叫賣爆米花和花生，還有如何存錢，讓錢生錢……
而芒格的童年記憶是讀書，是七八歲的時候躺在床上讀托馬斯傑菲遜的書，是發現父親喜歡看懸疑故事、狄更斯，母親參加了讀書俱樂部。
這種區別，導致了巴菲特大學直接讀商科，畢業後直接師從自己最敬佩的格雷厄姆，在目標明確的人生道路上，他一分鐘都不會浪費。
而芒格大學一開始修的是物理學，他說物理學讓人一生受益；讀書讀了一半又去從軍，他認為在軍營生涯讓他對於風險和概率有了很深的看法；從軍隊里出來之後開始正式學習法律，最後成為一名律師，看了芒格的《窮查理寶典》一書的人都會感到，這個經歷其實「非常芒格」，它體現的是一個偉大投資者的人生廣度。
舉這兩個例子，不是說書讀的好就賺不到錢，芒格同樣是偉大的投資家兼富豪，這裡只是說，能「把很多事情都做好」，跟能「把一件事情做極致」，是兩種完全不同的能力。
追求人生廣度都是有代價的，芒格用了十年的時間發現自己不適合做律師，總是因為自己的鋒芒畢露而受到懲罰，律師這個職業終究靠的是人際關係。，
更重要的是，律師對於芒格而言，並不算是個能賺大錢的行業，只可以積累無風險的原始資本，芒格用這些錢開始投資房地產，並賺到了他人生的第一個 100 萬，相當於現在的 1000 萬美元，大部分人一輩子也賺不到這些錢。
對照芒格這個可以說是已經非常成功的人生，我就可以回答開頭的問題，為什麼巴菲特能成唯一憑股票投資登上全球首富寶座的人，答案其實就是五個字——專註時間長。
巴菲特 10 歲開始炒股，到了 30 歲的時候，有了人生的第一個 100 萬，而這才是他的起跑線，很多遊資大佬這個年齡才知道股票是怎麼回事，很多基金經理這個時間才有機會操盤。
巴菲特整整比其他投資大師早賺了 10-20 年的錢，這個差距對一般投資者無所謂，但對於這個級別的高手而言，卻是非常致命的，巴菲特 95% 的財富都是 65 歲以後賺的，這就意味著其他大師要超過他，就要在 80 歲以後還要拚命投資，還要比巴菲特多活 10-15 年，而巴菲特今年已經 93 了。
以另一位神級投資大師吉姆西蒙斯為例，他的大獎章基金近三十年收益率扣除管理費後超過 35%，遠高於巴菲特同期的水平，而且仍然在保持。他目前的個人財富相當於巴菲特 1/4，但他幾乎不可能超越巴菲特，因為他只比巴菲特小 8 歲。來不及了，怪只怪他 40 歲才開始投資，此前一直是大學老師。
不過，時間拉回到 1960 年，巴芒兩人其實是同一時期賺到第一個 100 萬，區別在於，巴菲特的賺錢過程是連續的，而芒格是通過房地產投資賺到第一桶金，但隨後又開始了股票投資，無論從資本、技能還是資源，都是斷裂的。
這就導致了他與巴菲特之間財富差距的第二個更直接的原因。
芒格回到家鄉料理父親後事時，經人介紹認識了巴菲特，兩人一見傾心，此時為巴菲特合夥事務所累積資產，芒格也開始從事股票投資。
1962 — 1969 年，芒格的「惠勒 · 芒格合夥公司」平均年回報率是 37.1%，大大超過了道瓊斯指數的表現，並不亞於巴菲特。
然而命運的分水嶺終於降臨，1969 年的大牛市中，巴菲特認為他再也找不到投資機會了，因此解散了產品。
而查理認為自己對於風險有更好的洞察力和評估能力，繼續在泡沫化的市場中尋找不多的機會，最終在 1973 和 1974 年跌了 31.9% 和 31.5%。
面對如此巨大的回撤，最大的合伙人要求撤資，芒格無法說服他，雖然其後的 1975 年，產品獲得了 73.2% 的收益，但規模的大大縮水讓芒格只能選擇清盤。
1969 年牛市中的一個決定，讓兩人的命運出現了不同的拐點。巴菲特雖然受芒格很強的影響，但是他的心中始終有格雷厄姆的影子，而芒格多少有一點藝高人膽大的味道。
A 股投資者熟悉的利弗莫爾，也是童年就開始炒股，巔峰時期的財富不亞於巴菲特，但最終因為過度投機而破產。
所以說，到了這個級別的投資大師，投資水平的差距並不關鍵，對於風險的控制能力和一定程度上的運氣，決定了絕大部分的結果。
經歷了這個挫折後，芒格開始與巴菲特聯手，經過幾次合作後，芒格接受了巴菲特的邀請，在伯克希爾擔任副主席，之後就是喜詩糖果、可口可樂等一系列傳奇投資。
芒格得到了伯克希爾 2% 的股份，而巴菲特伯克希爾的占股歷經多次稀釋，目前還有 38%，兩個人的財富差距就此定型。
芒格對於巴菲特的影響，遠遠超過巴菲特對於芒格的影響。
巴菲特說：「本 · 格雷厄姆教會我買便宜貨，而查理把我推進了不要光買便宜貨的投資方向。這是他對於我最大的影響。要把我從格雷厄姆有局限性的觀點中釋放出來需要巨大的力量，那就是查理的意志力。他讓我視野變得更開闊。」
巴菲特的那些最有名、對資產增值影響最大的投資案例，幾乎都是在芒格加盟後發生的。
而巴菲特對芒格最大的影響就是讓他下定決心放棄律師行業，開始投資生涯，並認識到投資是一件需要傾注極大專註與耐心的事。
當然，用財富的差距對兩個人進行比較是一件愚蠢的事，對於我個人而言，我更喜歡芒格，從芒格思想的深度和廣度中受益更多，而巴菲特的一生完全是為了投資而活。從精彩的意義上來說，芒格更勝一籌。
即使回歸財富的比較，巴菲特的財富只是「倖存者偏差」，是六個標準差之外的無意義的特例，而芒格才是成功的價值投資者有機會達到的天花板。
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