文 ✎ 華宇
《誅仙1》上映後，首日票房破億，毀譽接踵而來。原著粉與肖戰、孟美岐等明星粉絲在「爛電影」與「好電影」之間來回撕扯，博弈於豆瓣、貓眼等評分場所，打成一星與五星平分秋色的奇異「和局」。
不得不說，《誅仙1》這部大IP在有流量明星加持後，關注度更勝從前。原著粉固執地想要影視塑造出的形象與「心目中的哈姆雷特」畫上等號；影評人則死盯着劇情、演技、製作水平。多方關注下，其背後的製作方新麗傳媒被送上了風口浪尖。
新麗是誰？
無論是《我的前半生》《餘罪》《白鹿原》還是《夏洛特煩惱》《西虹市首富》，從這些質量與收視、票房均在線的影視劇中，都能看到它的身影，要麼作為製作方，要麼作為參投方。
▵ 《西虹市首富》的大幅海報
在業內，成立於2007年的新麗被認為是一家製作相當有水準的影視公司。相比於華誼、光線等影視前輩，新麗稱得上後輩中的一匹黑馬。
遺憾的是，三次衝擊A股上市未果後，二股東光線將所持股份賣給騰訊，隨後新麗輾轉至閱文集團安了家，並背上了2018、2019、2020年不低於5億、7億、9億凈利潤的對賭協議。
這也是截至目前，《誅仙1》雖獨佔中秋檔3.6億票房、連續多日票房第一卻仍舊被揣測、懷疑的原因：《誅仙1》能否讓新麗逆風翻盤？
01
一部電影難定生死
從數據上看是有點懸。
不久前，閱文集團披露半年報，其中新麗收入6.6億元，凈利潤不足1億；目前來看，《誅仙1》票房3.6億，新麗能到手1億左右。2019年已過半，7億的目標看起來遙遙無期。
事實上，去年新麗凈利潤僅3.24億元，未能兌現業績承諾。
從這兩年數據來看，新麗表現的確不盡如人意：「項目沒能如期上線」似乎是主要原因。
2018年，原定於第四季度上線的電視劇《狼殿下》《慾望之城》未能如期，自籌的《如懿傳》不僅沒能上星電視劇，還與《延禧攻略》撞檔，收入不達預期。
▵ 2018年9月7日，北京，《如懿傳》舉辦見面會
2019年，趕上古裝劇受限，新麗計劃播出的《狼殿下》《慶余年》《天龍八部》和《鹿鼎記》能否順利播出充滿不確定性。儘管有接近新麗的內部人士透露《狼殿下》《慶余年》已在排隊，「並且很有希望播出」，不過效果如何還很難確定。
用「空有一身力氣沒處使」來解釋新麗的鎩羽而歸雖然合情合理，但生意場上的輸贏，運氣本就佔了三分，向來沒有情面可言。
閱文方面告訴市界：如果新麗無法完成對賭業績，根據我們的收購協議，支付給新麗的收購對價會根據績效完成情況進行扣減調整。例如去年，閱文就對新麗做出了估值調整，調減了約8.5億元的支付對價。
據了解，閱文收購新麗共計155億人民幣，交易方式為51億元的現金和104億元的股票，「其中包括一個基於財務表現的獲利計酬機制，以激勵新麗管理團隊並使其與公司長期發展保持一致。」閱文向市界解釋道，「我們認為這個結構將有效控制對我們股東的潛在風險，也讓我們對交易的價值有了戰略考量之上的信心。」
基於此，新麗業績對閱文產生的影響微乎其微，但從資本角度看，業績不達預期對於新麗高管的打擊不容小覷。
傳媒行業分析師劉曉告訴市界，如果新麗無法完成對賭業績，會面臨商譽減值以及被追索損失的結果，股東能套現的錢自然也會減少。
拋開股東自身損益，對於新麗這家公司來說，幾部作品的得失很難產生逆風翻盤的效果。
「影視行業是資本的遊戲，」互聯網分析師葛甲告訴市界，影視行業與製造業、快消品不同，它主要是靠資本支撐的，只要有錢就能拍攝、能上映就能有回報。「此外，除了公司自身的投入，還有很多外部投資。」
換言之，風險與收益並存。
「所以一兩部作品的成功未必能讓公司大富大貴，但一兩部作品的失敗也不一定會帶來致命後果。」資料顯示，《誅仙1》的出品方除了新麗傳媒，還有華夏電影、上海淘票票、愛奇藝影業等公司。
▵ 2019年9月10日，北京，電影《誅仙》發佈會
接近新麗的內部人士告訴市界，新麗高層對此的態度是，影視公司正處於行業周期，但是「一般影視行業下半年會比上半年好很多」，待播劇和電影的播出等因素可能會推動業績向好。
02
情投意合的聯姻
相較於光線、華誼等影視界前輩來說，成立於2007年的新麗雖是後輩，倒也稱得上「後起之秀」。
以電視劇製作入行，新麗開了個好頭，過去的作品《血色迷霧》《秘密列車》《你是我的兄弟》等席捲了各大電視台收視獎；2010年參投電影《山楂樹之戀》，開始跨入電影行業。
此後製作和參與的《失戀33天》《搜索》《101次求婚》等電影口碑票房雙在線，新麗的電影業務走向了快車道，並於2015年在收入上首次超過電視劇業務。
在內業，新麗為人所津津樂道的是它的運營。
公司通過簽訂影視劇業績合作協議，將編劇、導演與自身捆綁式合作，並在選角上頗具眼光：比如編劇有申捷（《白鹿原》編劇）、流瀲紫（《甄嬛傳》編劇）等；導演有劉進（《白鹿原》、《一仆二主》導演）、著名導演陳凱歌。同時，張嘉譯、海清、李光潔、宋佳等一批有演技的演員都是新麗的股東。
有了這樣的班底做後盾，2015年，新麗出品了《杜拉拉追婚記》《夏洛特煩惱》《煎餅俠》《道士下山》4部電影；2017年，《悟空傳》《羞羞的鐵拳》《妖貓傳》等接連上映。
新麗進入了高速發展階段，2014-2016年，新麗分別實現6.55億元、6.56億元、7.45億元營收。這或許與董事長曹華益的眼光獨到也有關，北京上游影業有限公司CEO盧金珠稱他是「對內容有感覺的人」。
然而新麗也難逃影視業的通病，隱藏在良好業績下的是其逐年走高的資產負債率。數據顯示，2014-2016年，新麗資產負債率分別為54.15%、52.35%、62.03%，遠高於同行。
面對高啟的負債率，上市對新麗來說就十分迫切，遺憾的是這並不容易：新麗三次衝擊A股IPO均以失敗告終。業內人士分析，新麗失敗的原因複雜多樣，涉及到關聯交易與同業競爭、資產負債率過高或者估值不達預期。
拋開外界猜測，新麗此時最關心的是如何弄來大筆資金。與以往對比，新麗2017年6月提交的招股書首次發行的擬募集資金總額由9.2億元增長至20億元，公司對資金的需求迫在眉睫。
賣身於騰訊變得順理成章。「新麗單獨上市與賣給上市公司其實效果相差並不大。」葛甲說道，「尤其是後來再賣給閱文的時候用了現金加股票的對價方式，新麗從中得到的比它單獨在A股上市可能還要多。」
實際上，155億元的對賭價格在當時資本市場看來有些虛高，收購新麗第二天，閱文股價下跌17%。
儘管如此，閱文並未因此動搖，這與其在IP影視方面的布局有關。閱文方面告訴市界，閱文長期戰略中的一個關鍵部分就是充分釋放其內容庫的變現潛力。
過去閱文有小規模參與聯合投資和聯合製作，但是「我們的雄心一直是獲得對IP改編過程的更大控制權，並從目前正在高速增長且非常具吸引力的下游傳媒市場獲得更大的收益」。
培養電視劇、網絡劇和電影的內容改編能力自然成為釋放閱文內容庫價值潛力的必由之路。在閱文看來，新麗的加入有助於閱文全面掌控IP改編過程以推動影視、網絡劇、網遊動漫的全方位開發並加強作家與用戶的參與度。
03
合作是一場持久戰
然而，新麗這兩年的表現很難讓人違心誇讚。
有觀點認為這或許與新麗從都市劇轉型拍古裝玄幻劇有關。畢竟從新麗歷史來看，這是一家在都市劇上有頗多成功經驗的公司：《我的前半生》《懸崖》《虎媽貓爸》……很多膾炙人口的影視劇，新麗每年總會出那麼一兩部。
▵ 《我的前半生》劇照
不過這樣的說法似乎不太站得住腳，在葛甲看來，雖然古裝劇與都市劇是兩個十分細分的領域，但至今沒有聽說過一家影視製作公司只能靠拍一種類型的影視劇活着。
盧金珠告訴市界，影響IP改編電影能否成功因素很多，「中國的電影市場有很大的不確定性，不能光看IP、演員怎麼樣，還要看作品題材類型、檔期，比如同期上映的影視劇有沒有同類競爭」。
《誅仙1》並不代表新麗不適合古裝玄幻劇拍攝。此外，收割年輕觀眾市場、多領域的開發對新麗來說也是「好事兒」。
「一兩部影視劇對新麗可能不會影響很大，關鍵在於可持續性。」葛甲說道，新麗接下來要關注的點是如何保證影視劇的製作能夠循環、持續。「所以接下來，無論是閱文對新麗的管理，還是新麗自身的運營都尤為重要。」
盧金珠補充道，閱文與新麗雖然同屬於文化行業，但一個是數字出版網絡文學領域，一個是影視製作，在結合過程中肯定會出現水土不服的癥狀，需要時間去磨合。
葛甲補充道，閱文有IP、發行團隊，在影視市場里有號召力，對新麗而言多了版權庫的選擇。「但公司發展的關鍵是要尊重市場規律，不要只讓它拍攝你家（閱文）的IP。」
如果只專註於大IP，不考慮市場跟自身能力反倒容易「被傷到」。
「最好新麗能夠獨立運營。」葛甲建議，「在這個過程中要海納百川，不要過多干預，雖然你家（閱文）IP多，但並不都適合新麗拍，要給新麗時間慢慢跟閱文融合。」
據接近新麗的內部人士透露，截至目前，新麗與閱文是分開辦公的。「事實上，騰訊給我的感覺就是對它下面的公司都很開放。」他說道，以前騰訊對閱文如此，如今閱文對新麗同樣如此。
閱文方面向市界透露，目前新麗仍舊是既有的管理團隊繼續負責電視劇、網絡劇和電影製作業務，並有權對原創內容進行挑選，包括從閱文以外的平台選取素材。此外，除了可以挑選頭部IP以及深度參與改編開發，新麗還可以在中腰作品中挖掘適合授權改編的內容。
▵ 閱文集團香港上市
閱文的態度已經表現出來，並不會因新麗這兩年表現不如意就放棄新麗。
當下新麗古裝IP影視劇多一些或許只是湊巧，但要承擔起閱文打造中國漫威的野心，如今的新麗還要在IP挑選上多一絲謹慎，在IP改編製作能力上多一點持久。無論是閱文還是新麗要走的路都還很長。
