債券市場損失慘重之年臨近尾聲 投資者悄然燃起希望

令人鼓舞的跡象表明，2022年經歷了損失慘重的一年後，債券投資者明年的日子會好過一些。

今年大部分時間遭到通脹失控和美聯儲驚人加息的打擊後，美國國債正重新取得正回報，市場總回報料將連續第二個月實現正值。這得益於當前收益率的上升，以及衰退擔憂和消費價格漲幅放緩跡象助長的債券價格反彈。

當然，經歷了至少半個世紀來虧損最大的一年後，這只是一個小小的安慰。但最近影響市場動向的因素表明，2023年債券持有人的痛苦可能會減輕。

基準10年期美國國債收益率上周收於3.75%，比10月高點低逾半個百分點。而鑒於美聯儲誓言要繼續加息以真正打破通脹，對明年經濟滑坡的預期正在升溫，這可能會繼續給收益率帶來下行壓力。

「固定收益將在未來12個月，也許是24個月，增加投資者的價值，」美國銀行美國利率策略主管Mark Cabana上周接受採訪時表示。「你會看到收益率可能下降，收益率在投資組合中再次擁有價值。投資者應更具建設性地廣泛思考固定收益。」

收益率的上升也意味着，債券相對於股票更具吸引力。鑒於經濟衰退前景給美國企業的前景蒙上陰影，股票的預估股息收益率相比於固定收益看起來不那麼有吸引力。

如果債券價格下跌，「你現在有了緩衝，」Bianco Research的Jim Bianco本周表示。「利率達到了15年來所未曾見過的水平。」

在2022年最後一個因假日而縮短的交易周中，幾乎沒有什麼計劃中的事件可能會重塑基本面。但鑒於流動性稀薄，以及即將舉行的一系列附息債券招標，市場本身仍有一些動蕩空間。

與此同時，利率狂熱愛好者也將專註於短期融資市場的潛在問題。回購利率顯示，交易員預計這個年底會相對平靜，但現實未必如此，而任何干擾都有可能廣泛擾亂貨幣市場，意味着在動蕩的2022年即將成為歷史的最後時刻，這仍然是一個關鍵風險。