中國基金報記者 李樹超
隨着近期股市回暖和貨基收益率下行，作為「場內保證金理財」風向標的貨幣型etf規模出現明顯萎縮。數據顯示，全市場27隻貨幣型etf最新總規模為1844億元，相比2月下旬規模高點縮水近480億元，縮水幅度超過20%。
受訪機構和業內人士表示，貨基收益率下行疊加a股股市回暖，場內資金風險偏好提升，可能會導致部分資金分流到賺錢效應更高的股票資產。多家機構也將通過提升產品收益率、豐富交易策略等手段提升該類產品的吸引力。
股市回暖
貨幣型etf規模高點縮水超20%
wind數據顯示，截至5月10日，全市場27隻貨幣etf總規模為1844億元，比今年2月21日的規模高點縮水477億元，規模萎縮20.5%。其中，頭部貨幣etf產品規模領跌，銀華日利etf規模萎縮222億元，縮水21%；華寶添益etf縮水235億元，萎縮23%。
而從中國證券投資基金業協會數據看，貨幣基金也在2月份股市低點反彈後規模回落，3月規模減少接近2900億元。
受訪機構和人士表示，隨着貨基收益率下行，產品吸引力有所下降，另一方面，股市的反彈也提升了資金的風險偏好，資金可能會從較低風險的貨基，尤其是場內保證金理財分流到權益類資產。
wind數據顯示，截至5月10日，27隻貨幣etf的平均7日年化收益率為1.66%。全市場貨基a類份額平均近7日年化收益率是1.62%，比年初回落了72個bp，貨基收益率下滑明顯。
一位公募固收基金經理表示，貨幣etf具有流動性好、交易便捷、對市場敏感性強等特點，產品規模的變化與自身收益率、股市活躍度等有一定關係。隨着今年股市回暖、貨基收益率下行，以及投資者風險偏好逐漸上台階，可能會導致股市吸引了一部分資金，出現貨幣etf規模的萎縮。
受訪機構認為，通常而言，貨幣etf規模增減與股市漲跌會呈現「蹺蹺板效應」。
在一家公募基金代銷機構看來，場內貨幣etf本質上還是貨基，與場外貨基相比更為便捷，當日賣出基金後便可直接投資股票，賣出股票當日便可購入貨幣etf並計算收益，因此兩者之間多呈「蹺蹺板效應」。
將從豐富交易策略等方面提升吸引力
在上述「蹺蹺板效應」下，受訪機構和業內人士表示，貨幣etf規模的變化方向主要受制於股市的漲跌和自身收益率的變化。
上述公募基金代銷機構認為，後續貨幣etf的萎縮趨勢將受到以下因素影響：一是與股市走向有一定相關性，後續可以關注宏觀經濟是否能維持一季度良好開局，股市保持良好勢頭；二是貨幣政策易松難緊，流動性充裕下貨基收益率不高；三是資本新規已正式實施，貨基對銀行的吸引力也在下降。
「整體看，債市長牛低利率背景下，預計貨基收益率下行。貨基etf規模受股市擾動大，在股市波動中，萎縮勢頭或可得到緩解。」該公募基金代銷機構相關人士稱。
具體從收益率角度，上述公募基金代銷機構認為，短期看，今年二季度供需失衡局面有望改善，博弈力量逐步提升，預計市場波動會加大，貨基收益率在債市震蕩中回升彈性不大。長期看，政治局會議提出「加大力度降低實體經濟融資成本」，預期降息降准仍有空間，政策推動利率向下的概率較大，低利率環境下預計貨基收益率還會隨之下行。
上述公募固收基金經理表示，貨幣etf這類工具類產品目前規模集中度較高，部分較早布局的產品具備先發優勢。存量產品還可以從提升產品收益率、提高場內交易效率、做好流動性管理、豐富套利交易策略等方式，來提升產品的吸引力和競爭力。
編輯：艦長
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