闖蕩娛樂圈失利後,美的「太子爺」押寶顧家

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今年年初,國內家居行業最大的一筆併購落下帷幕,美的「太子爺」何劍鋒正式入主顧家家居。

在顧家家居之前,何劍鋒還有過一次關注度頗高的收併購,標的是a股上市公司百納千成,後者也是近期備受爭議的兩部影片的主出品方。

5月5日,電影《沒有一頓火鍋解決不了的事》(下稱《火鍋》)因票房失利宣布撤檔,百納千成是它的出品方之一,且該公司主控參投的另一部影片《穿過月亮的旅行》票房同樣慘淡。

連續兩部影片失利,加上此前的《東八區的先生們》與《雄獅少年》,百納千成近年來的投資頻頻「踩雷」,業績「開倒車」。如今,在何劍鋒投資布局的上市公司中,顧家家居或是那塊最具想像力的拼圖。


01

影視虧損


根據公開信息,今年「五一檔」共計上映了8部新片,《火鍋》是唯一一部撤檔的電影。

5月5日,該片通過官方微博發文稱,因為各種環境因素導致影片沒有與更多的觀眾見面,將於6日撤檔。

這不是其第一次撤檔,據悉《火鍋》此前曾定檔1月13日上映,後又改檔至「五一」。截至此次撤檔前,該片票房為5354.5萬元,在8部新片中排名倒數第二,遠低於1.6億元的預計票房。

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來源:官方微博


根據燈塔專業版數據,整個五一期間(5月1日至5日),《火鍋》單日票房佔比直線下滑,5月1日的單日票房佔比為4.4%,該指標在5月4日降至1.5%,對應單日票房只有411.86萬,而5月5日的單日票房只有242.27萬元。

《穿過月亮的旅行》票房佔比走勢與之十分相似,截至發稿,該片累計票房4071.5萬元,而上映前的預測票房區間為6100萬至2億元。

類似的「踩雷」,百納千成經歷了不止一次。2021年,其主出品的《雄獅少年》因辱華爭議遭抵制;2022年,公司參投的《東八區的先生們》刷新了當年國產劇的豆瓣評分新低,並因台詞油膩、不尊重女性等爭議受到網友群嘲,後被下架。

如果說上述影視劇影響的是口碑,那麼《火鍋》與《穿過月亮的旅行》則將直接導致公司收益受損,而這也是百納千成目前亟需改善的情況。

2023年,百納千成實現營收約4.32億元,同比下滑7.93%,對應歸母凈利潤虧損1.86億元,上年同期則盈利0.21億元。

現金流水平同樣不好看。去年,百納千成經營活動現金流量凈額依舊為負,為-3.2億元,公司對此的解釋是「報告期內公司項目規劃及周期管理所致」。同期賬面貨幣資金也較上年下滑約70%至4.75億元。

拉長時間軸可以看到,於百納千成而言,2108年是一個十分重要的分水嶺。這一年,何劍鋒斥資18億元入主百納千成,持股比例17.55%;還是這一年,百納千成總營收從上年的22.48億元暴跌至6.3億元,凈利潤由盈轉虧,對應-34.19億元。

此後數年,百納千成的業績一直不見起色,凈利潤最高時也不足1.2億元,但何劍鋒一直未曾放棄它,反而不斷增持。

截至今年一季度,其與盈峰集團合計持有的股權比例為31.1%。若以5月9日5.13元的收盤價計算,這部分股權價值約15億元,不及當年18億元的收購款,算上後續增持資金的話,何劍鋒在百納千成上的投資虧損恐怕會更多。


02

押寶家居


或是「舊愛」扶不起,何劍鋒又物色了「新歡」——顧家家居。

今年1月,顧家家居的股份轉讓完成過戶,盈峰睿和投資以29.42%的持股比例成為前者的控股股東,何劍鋒正式成為實控人。

2月,顧家家居完成董事會換屆,董事會成員由原先的5名擴充至9名,6名非獨立董事中有3名為盈峰集團副總裁;高管中,總裁李東來、副總裁李雲海、副總裁歐亞非均為「美的系舊將。

在「美的系」及盈峰集團的加持下,外界對於顧家家居的發展多了更多想像空間。董事長顧江生曾在業績會上表示,盈峰集團豐富的產業資源和投資經驗有助於顧家家居加速發展,未來雙方將在產業賦能、資源整合等方面展開合作。

在軟體家居賽道,顧家家居是有優勢的。其2023年實現營收192.12億元,在家居行業規模僅次於歐派家居,對應歸母凈利潤為20.06億元


以此來看,在何劍鋒當下持有的三家上市公司中,顧家家居是業績表現最好的一家。但也有隱憂存在,在房地產市場的低迷影響下,顧家家居的整體業績增速開始明顯放緩,市場份額增長不及以往。

2023年,顧家家居在廣告宣傳促銷上花費了將近10.88億元,較上年增長了10.8%左右,同期參展費用也較2022年增長了15.5%至1.34億元。

這些資源投放下,該公司2023年實現了6.67%的營收同比增速,雖然優於2022年,但依然不算好看。對比來看,2021年,顧家家居的營收同比增速為44.81%,2020年為14.17%,再往前是20.95%。

現金流來看,去年,顧家家居的經營活動現金流量凈額為24.4億元,較上年僅實現了1.38%的增長;同期現金及現金等價物的凈增加額為-8.3億元,同比減少167.65%,對應期末現金及現金等價物餘額為35.3億元

再看產品線,2023年,業績貢獻度最高的沙發營收只比上年增長了4.21%,排在第二的床類產品同比增速為15.36%,集成產品基本持平,定製傢具為15.57%,而這四條產品線在2021年的營收同比增速均超過了40%。

毛利率方面,包括沙發、床類產品、集成產品、定製傢具、紅木傢具在內的5條產品線中,後三項產品的毛利率均較上年出現不同程度下滑,其中定製傢具降幅最大,為5.59個百分點。

這項業務也是顧家家居未來發力的重點。

2023年2月,顧家家居發佈一體化整家模式,而定製板塊作為一體化模式的主要推力。總裁李東來也在當年公開表示,到2026年公司定製智能製造項目產能將達到20億元,按照目前營收和產能之間的比例,定製業務規模或將達到13億元。

截至2023年末,定製產品營收規模為8.8億元,營收佔比在4.6%左右,距離目標仍有不小的差距。如今,這個目標被交棒給了何劍鋒,在他的帶領下,顧家家居能否突圍向上,留待時間解答。

記者 吳典
編輯 孫婉秋





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