（譯者註：本文作者為the athletic作者john hollinger，文中內容不代表譯者和本平台觀點）
「被低估」的反義詞是什麼？確切地說，不是「被高估」……至少就本次評估的目的而言。
本周早些時候，我寫了一篇關於nba休賽期五筆不太受關注的最正面運作的文章，並討論了它們的潛在影響以及操作過程中展現的創造力。現在是時候看看硬幣的另一面了——有些運作儘管有很大的風險或很低的下限，但並沒有受到太多的負面評價。與其說它們是「被高估」，不如說是「未受到足夠的審視」——這些操作讓我產生了一些疑問。
我要指出的是，並不是每一個今夏的可疑運作都符合我的標準。芝加哥公牛用卡魯索換來約什-基迪，卻沒有獲得任何選秀權，全網都在輪番批評，所以我就不贅言了。同樣，丹佛掘金的休賽期運作介於平平無奇和令人沮喪之間，但我也不是第一個指出這一點的人。
我在這裡也不會提到那些「未付諸行動」 的運作，儘管列舉幾個並不難。例如，我仍在思考新奧爾良鵜鶘的潛在揭幕戰陣容——現在這樣不可能就是他們的最終陣容吧？我也在假設克利夫蘭騎士最終會再簽下1-3名球員，以完善他們的陣容。
最後，還有一類合同，相對於預期回報的分析模型，在理論上可能顯得更「糟糕」，但這些球隊別無選擇，只能付一大筆錢，否則就會失去這名球員。例如，西亞卡姆、og-阿努諾比和克拉克斯頓的新合同肯定屬於這一類。蒙克在國王的新合同也可以歸為這一類，甚至76人與保羅-喬治的簽約——今夏最重磅的炸彈——也可能屬於這一範疇，因為他那份為期四年、價值2.12億美元合同的末期情況可能會很糟。但無論如何，球隊永遠都是優先買大牌的。
排除上述情況後，我仍有對一些運作抱有疑問。以下是我「未受到足夠的審視」名單上的前五名：
步行者提前續約內姆哈德
內姆哈德在7月底與步行者簽下了一份3年5900萬美元的提前續約合同。當所有人都把注意力集中在奧運會上時，這筆續約姍姍來遲，所以很多人只是聳聳肩說：「是啊，3年5900萬美元？不論如何，聽起來還行吧。」
但在任何這樣的提前續約合同中，關鍵點不在於合同的總年限和總金額大小，而是新的那一部分的年限和金額大小。步行者和內姆哈德原來還有2年、年均200來萬的合同。提前續約合同相當於抹去了原有的第二年合同，並且步行者在那第二年是有球隊選項的。
因此，這筆提前續約的真實價值其實是2年5700萬美元，這對於他這樣次輪出身的球員來說，太瘋狂了。沒錯，內姆哈德是在季後賽表現出色，且擁有很高的籃球智商，是一位不錯的團隊防守者；10.6的per值也創個人職業生涯新高。但如果你認為他是一名三分球命中率高達48.6%的射手，就像他在17場季後賽中一樣，那你真的瘋了……他的生涯三分命中率只有35.3%，產量也比較一般。
不管你對內姆哈德的看法如何，從他目前在聯盟的地位來看，在市場上要均薪2800萬美元肯定是高了的。實際上，這就是他能拿到的最大合同了。
此外，這並不是步行者能夠談判這種合同的最後一次機會。他們還有兩個可以提前續約內姆哈德的窗口期——一次是新賽季結束之後，第二次是在他正式進入2026年自由球員市場前。明年夏天，球隊會得到多一年的信息積累，這能幫助他們明確自己是在為短期的季後賽爆發買單，還是在為更持久的球員表現投資，這多等待的一年可能真的很有價值。
不過，我們也來看看反方觀點。有一種小球市邏輯是，留住球員是至關重要的，而我在孟菲斯灰熊擔任籃球運營副總裁時也經歷過這種情況。但即便如此，這筆交易仍有些不合理：步行者給內姆哈德的合同是步行者能給出的最高年薪，但合同年限比可續的最長年限少了一年。如果在最後一年給到一個價值約1900萬美元的球隊選項，這個續約合同可能看起來會更合理一些。
特別是，這筆交易的痛點在於2025-26賽季，在我看來，步行者將他220萬美元的薪水提高到1810萬美元，似乎犧牲了太多。對於一支從未繳納奢侈稅的球隊來說，這筆錢可能會帶來不小的壓力。
步行者明年可能會在奢侈稅線下，並有足夠的空間(我目前預計是3300萬美元，但這隻包括九份保障合同)來續約邁爾斯-特納並簽約他們的2025年首輪秀，但除此之外，他們將無法再增加任何其他補強支出，並且可能還需要放棄另一份中等大小的合同才能避稅。
當然，從現在到下個休賽期之間還存在着很多變數，但目前來看，步行者似乎為了給尚有合同在身的內姆哈德開出更大的合同，放棄了他們的全額中產特例……而且在合同的後幾年裡並沒有太多的回報。我們拭目以待吧，看看後續會如何。
如果我是步行者的話，我會考慮給內姆哈德與現在相同年限和金額的續約合同，但是新合同得在2025-26賽季後才開始——這樣新的合同年限和金額將是真正的3年5900萬美元，而不是2年5700萬美元。
內姆哈德不會成為頂薪級別球員，而角色球員型的後衛在今年夏天甚至連中產特例都很難拿到。考慮到這樣的市場行情，即使是報道中的3年5900萬美元的合同，也有些過高了。
雖然我非常喜歡步行者隊在過去幾年裡所做的一切，包括最近得到了我的愛將新秀弗菲，但我不是內姆哈德這筆續約操作的支持者。
續約的勝利花環
內姆哈德的提前續約是今年夏天休賽期更大規模運作的最典型例子，我將其稱為「續約勝利花環」。
特別是，有四名2021屆新秀，雖然都不是聯盟前二十球員，但卻獲得了包含超級頂薪條款的新秀頂薪提前續約合同——底特律活塞的康寧漢姆、多倫多猛龍的斯科蒂-巴恩斯、克利夫蘭騎士莫布里以及奧蘭多魔術的小瓦格納。對於只產出了一位全明星的一屆選秀——還是東部因傷病遞補進入全明星——這樣的結果相當引人注目。尤其值得注意的是，這屆選秀中，生涯per值（效率值）和bpm（每48分鐘正負值）最高的球員是……申京。
公平地說，這些球隊在開出頂薪時確實得到了回報：完整的5年合同，沒有球員選項。（以上四份頂薪合同在這一點上都是相同的。）
另一方面，以上球隊在簽下這些合同時給到了含進入最佳陣容的超級頂薪條款，相比於佔25%工資帽的新秀頂薪合同，放棄了一些理論上的潛力優勢。再次強調，如果球員足夠優秀，這當然是皆大歡喜，但比起原本佔25%工資帽的新秀頂薪，這類超級新秀頂薪確實削弱了合同的價值上限。至少，騎士和魔術在限制超級頂薪漲幅方面值得一些肯定，如果莫布里或小瓦格納能夠像蘭德爾當年那樣進入nba三陣，他們的超級頂薪只會漲到到工資帽的27.5%（而非最高的30%）。
從整體上來看，這四支球隊在2021屆選秀中都做出了不錯甚至是出色的選擇。但新秀合同與頂薪有着巨大的差距，因為球隊里的頂薪球員，必須要成為明星球員。但目前還沒到那個階段：康寧漢姆的生涯bpm為負數，小瓦格納僅為+0.1，而小瓦格納、莫布里和斯科蒂-巴恩斯在投籃方面也都存在着很大的問題。當然，我們可以期待他們在未來幾年裡繼續進步。但話說回來，如果他們的表現在未來18個月內沒有明顯的提升，那麼在2025-26賽季，也就是提前續約合同生效的第一年，他們的合同價值就會縮水。
這批頂薪提前續約的四人組之所以如此奇怪，是因為其他球隊已經針對這種情況提供了其他的成功路徑。球隊們可以去談判，也許同樣重要的是，球隊也可以選擇等待。一年前，費城76人在馬克西的續約上守住了底線，利用他低得離譜的薪金空間佔位，順利簽下了喬治，而馬克西仍然得到了一份5年無任何選項的頂薪合同……甚至是在馬克西入選全明星之後。
我們還有其他的例子。即使錫安已經入選了全明星，鵜鶘還是在他的續約合同中加入了不受保障條款；一年前，灰熊和太陽分別成功堅持不給小賈倫-傑克遜和米卡爾-布里奇斯頂薪續約。(在這個問題上，火箭今年夏天似乎也在對申京與杰倫-格林做同樣的事情。)
與此同時，展望2025年休賽期，只有另一支球隊預計會有頂薪的薪資空間（即便他們可以利用這些空間開出一份頂薪合同，原球隊也會在一周後匹配這份報價，而在這期間，薪資空間會被凍結，招募其他自由球員的可能性就消失了）……那麼，這幾支球隊究竟在害怕什麼呢？是擔心因為沒有立即同意開出頂薪給尚未證明自己是基石的球員，而惹惱了他們嗎？
我覺得這類合同的下限會像艾頓或小邁克爾-波特那種球員不錯但合同不理想的情況，其風險被大大低估了，而且似乎沒有球隊從76人的操作中學到東西。
猛龍奎克利的合同
如果你和聯盟內的人聊天，普遍的觀點是猛龍在過去五年里似乎有點走下坡路了——這支在上一個五年里完美運作並最終在2019年奪冠的球隊。是因為在奪冠後的「宿醉」中，他們的注意力分散了嗎？在經歷成功後出現一些差池是否不可避免？還是說，我們可以把這一切歸咎於數據體系？
無論如何，我不確定猛龍的2024年休賽期是否能扭轉局面。這支重建中的猛龍，給33歲的奧利尼克提供了一份2年2500萬美元的續約合同，但他立馬在奧運會上顯得邁不開腿；斯科蒂-巴恩斯的提前續約（見上文）雖然是合理的，但也讓人感覺有些像是妥協。
然而，最讓人皺眉頭的操作是奎克利的5年1.63億美元合同，並且如果完成了激勵條款，金額最高可以達到1.75億美元。
我認為奎克利是一名表現優於平均水平的球員：他是一名優秀的射手，一名被低估的防守者，並且在造進攻犯規方面幾乎達到了洛瑞的水平。高級數據非常看好他，而且他才25歲，還有足夠的時間來繼續提升自己。
儘管如此，上賽季末他從尼克斯主要打無球轉變到猛龍主要打持球，還有些不太適應，並且比表面數據上看起來還要明顯。奎克利新賽季薪資3250萬美元，這個數字僅略低於4年球齡頂薪球員的3510萬美元；如果能完成一些激勵條款，他的收入實際上可以非常接近這個頂薪。
對於奎克利這種級別的球員來說，那真是……哇。他新賽季的工資收入基本上和詹姆斯-哈登相當！
在這樣的合同下，另一個問題也浮現出來：猛龍究竟是在和誰爭？奎克利是受限制自由球員，這讓猛龍隊掌握了所有的主動權；與此同時，我很難找到哪位競爭對手會願意給出類似的合同報價。
或許有一條路能讓猛龍這一大手筆說得過去，但他們卻沒真正去做。猛龍本可以用76人的策略（見上文），拒絕執行布魯斯-布朗價值2300萬美元的球隊選項，不給奧利尼克合同，並利用奎克利的低薪資空間佔位，在自由球員市場上籤下高薪球員。這種情況是早早地與奎克利達成協議——在把所有薪資空間用完後再與他簽約——可能真正對球隊有幫助。
相反，猛龍在下賽季結束後的四年里，每年要給斯科蒂-巴恩斯和奎克利超7000萬美元。誠然，還有一些理由可以讓我們對猛龍持有限的樂觀態度——例如，巴雷特表現出色，而猛龍管理層此前也不乏神來之筆。然而，從目前看來，猛龍似乎把自己困在了薪資空間的角落裡，卻並沒有一套值得如此投資的陣容。
公牛續約帕特里克-威廉姆斯
批評累了：公牛沒有在卡魯索的交易中得到選秀權。還想批評的：公牛給了帕特里克-威廉姆斯5年9000萬美元的合同，還包括了最後一年的球員選項。
我喜歡公牛的總體建隊思路——陣容年輕化，即使這可能慢了一年。但另一方面，帕特里克-威廉姆斯之所以得到這份合同，只是因為他是2020屆4號秀，還有……實際上我對其他理由有點想不通。
他是那種能讓人對他的潛力感到興奮的球員，但當你真正看到他的實際表現時，感覺就差得多了。一名6尺7寸、生涯三分命中率41%、有運動能力的前鋒？天啊，趕緊簽下他！
然而，帕威的三分出手頻率還不足以對防守構成真正的威脅，作為場上的空間點，他上賽季每百回合只出手6.1次三分，可能是因為他在底角接球三分會比其他位置或着運球投籃更高效。（帕威生涯底角三分命中率為44.6%，而其他位置的命中率為38.8%。）但也可以合理地認為，公牛在整體進攻理念上的重新構思，或許可以激發帕威的三分潛力。
對於一名低使用率球員來說，帕威在很多不理想的位置出手得太多。儘管他運動能力出色，但在他的兩分球出手中，處於籃下的佔比不到一半。而他的運球能力也不足以讓他靠自己打到籃下，而且在比賽中他難以在持球時快速做出正確的判斷；結果就是他很少能造到犯規，並且經常選擇運一次球後出手長兩分。
這一切的最終結果是，他的重要數據顯得極其平庸：上賽季per值11.0，真實命中率55.3%，bpm為-2.3，與他前三個賽季的數據相差無幾。儘管他看起來運動能力出色，但他只能算是一個勉強合格的防守者，而他的籃板表現則幾乎令人尷尬（上賽季籃板率7.9%，僅略高於歐文和利拉德）。
續約帕威不僅僅是紙面上的支出；如果公牛沒有續約帕威，他們本可以在德羅贊的交易中得到哈里森-巴恩斯和國王的選秀權互換權。（由於帕威的合同在賬面上，要是加上哈里森-巴恩斯的薪水遠遠超出奢侈稅線；儘管公牛坐擁聯盟第三大球市，但奢侈稅線對公牛老闆來說無異於帶電圍欄。）
有人可能會辯解道，帕威今夏才滿23歲，仍有潛力可挖，但是，這筆續約卻給出了假定他一定會大幅進步的薪水。在他已經為公牛效力四年、幾乎沒有明顯進步的情況下，感覺球隊對他抱有巨大的信任。
肯定可以有一個合理的價格來續約帕威，但顯然不是外加球員選項的5年9000萬美元。如果有其他球隊願意為他付這麼多錢……那公牛就放他走吧。畢竟這對公牛來說，並不是什麼很大的威脅。
湖人續約馬克斯-克里斯蒂
上賽季，馬克斯-克里斯蒂有點像湖人球迷心中的吉祥物，就像替補四分衛一樣。他總是球迷們想要看他上場的那一名球員，而不是恰好在某個夜晚破壞湖人第二陣容表現的平庸老將。
但問題在於：1、湖人實際上嘗試用了他很多次（67場，總共打了944分鐘）；2、他的表現並不好（per值8.4，bpm-3.6）；3、他在湖人這套可能是聯盟最差的替補里，連正常輪換都擠不進去。所以，看到湖人用一份包含球員選項的4年3200萬美元自由球員合同來簽回他，這有些令我感到震驚。與聯盟內部的一些人士聊過以後，我覺得我並不是唯一一個有這種看法的人。
克里斯蒂只有21歲，他在2023年的夏季聯賽中表現出色，運動能力也很不錯。他具備了3d球員的基本雛形。然而，考慮到真正的3d球員在今年夏天都很難拿到比這種合同還高的薪水，再加上最後一年的球員選項，感覺給他空間特例還是有些溢價。不過，如果是在像奇才那種類型的重建球隊，你可能會更傾向於忽略這些問題，並從長遠角度看。
但這並不是……湖人的情況。這筆運作特別值得注意的一點在於，它讓湖人失去了在自由球員市場上的其他機會。任何擁有詹姆斯和濃眉的球隊都需要抓住當下，而湖人似乎放棄了一些其他機會，反而選擇了這個方向。（我們沒有竊聽他們的電話，所以不清楚他們究竟可能做成什麼，但他們還有三個首輪，6月也有可以匹配的薪資。誰知道呢，也許他們在這篇文章發佈後的幾分鐘內，就會做出什麼動作。）
從這個角度來看，克里斯蒂成為了機會成本，因為克里斯蒂的710萬美元薪資，基本上讓湖人無法在使用迷你中產後，還能保持在第二土豪線以下。（低於第二土豪線對於保持賽季內交易靈活性是必要的，這也是為什麼詹姆斯選擇在他的新合同上進行小幅度降薪。）
520萬美元的迷你中產特例本可以用來升級急需補強的位置，而不是讓球隊幾乎完全以與上賽季相同的陣容回歸。湖人想當特殊當然會碰到局限，但歷史上，像這樣的迷你特例，對於湖人的價值往往比其他球隊更大，因為這可是湖人，而且球員們是要與詹姆斯搭檔。即便是冒着克里斯白白走人的風險，在當前的生命周期中，這（迷你特例）似乎是一個更好的賭注。
如果湖人最終找到其他的方式完成顯著的陣容升級，尤其是如果他們不需要等到明年二月便完成升級，那麼我會在這方面有所保留。不過，從目前來看，這仍然是我休賽期「未受到足夠審視的負面運作」中的第五個也是最後一個。
原文：john hollinger
編譯：哎喲