1月22日，三大指數跌幅超過2%，滬指再次失守2800點，多個指數調整創新低，讓a股、基金、雪球、「江疏影雪球爆倉來券商」傳聞等9個詞條登上了a股熱搜榜。
昨天上午，市場還在討論護盤資金，量化對沖，到了下午，「女星江疏影因雪球爆倉去了申萬宏源總部」的傳言迅速在社交平台發酵，女明星、雪球爆倉兩大流量標籤，相關截圖、照片迅速被傳播。
網傳截圖 來源：社交媒體平台
據財聯社，江疏影此前確有在申萬宏源投資過雪球產品，但是昨天網傳因「爆了」而去電萬宏源集團總部的消息是假消息，所謂現場的相關圖片，也是某拍攝現場，而非拍攝於申萬宏源。
女明星流量帶動之下，雪球產品敲入再次引發廣泛關注。
「雪球結構」理財產品近年來因具備較高的收益受到市場較高關注，不過由於近期市場表現較弱，這種產品的風險也逐漸顯露出來，對於購買此類理財產品的投資者來說，目前的「雪球」顯然成了燙手的山芋。
此前中證報價數據顯示，雪球結構產品已經敲入約7%，點位較為分散，對市場衝擊不大。隨着掛鈎中證1000、中證500指數的下行，根據中金、浙商等多家券商研報測算，雪球產品迎來了第二次集中敲入區，近期，期貨貼水加深、基差擴大也驗證了這一結論。
這一次敲入規模多大？又會給市場帶來怎麼樣的影響？會不會引發「越跌越賣，越賣越跌」連鎖反應？
對此，多位受訪人士指出，雪球較為集中的敲入衝擊期貨市場，但如果全是平緩釋放風險敞口、期現套利等交易策略之下，期貨市場向現貨市場的傳導並不流暢，因此對a股直接影響有限。但是22日有些意外在於，隨着雪球敲入，導致期貨基差擴張，量化機構擔心虧錢，dma等產品主動降槓桿，賣出小票，尾盤股大跌。
市場也並非都是壞消息，一是護盤資金還在行動，22日4隻滬深300etf全天合計成交377.37億元，創下近期的成交紀錄；二是尾盤北向資金逆勢買入，全天凈買入10.47億元，終結連續6日凈賣出態勢。其中滬股通凈買入7.39億元，深股通凈買入3.09億元。
雪球產品是什麼？
雪球產品到底是什麼？「敲入」與「敲出」又如何實現？
雪球產品是對帶有雪球結構收益特徵產品的俗稱。普通投資者接觸的雪球產品實際是資產管理機構發行的各類資產管理產品，形式包括信託產品、私募基金、資產管理計劃等。雪球結構本質上是一種奇異期權，設置有敲入敲出條件，最後的收益取決於掛鈎標的資產的表現和敲入敲出事件是否發生。若標的資產價格上漲到一定程度（敲出價），雪球產品提前終止，投資者獲得存續期間的固定收益；若標的資產價格下跌到一定程度（敲入價），則要根據到期日標的資產價格決定損益情況，投資者可能會承擔標的資產下跌的風險；若標的資產從未觸碰到敲入敲出價格，投資者將獲得整個產品期間的固定收益。
通俗來講，投資者買入雪球產品，類似於投資者向證券公司賣了一份附生效條件的「保險」，投資者獲得的雪球產品收益主要來自證券公司支付的「保險費」。
敲入敲出，通俗來講是什麼意思呢？有業內人士介紹，雪球產品是前兩年券商發行爆火的一類資管產品。以敲入價格80%、敲出價格103%、收益率15%，掛鈎中證500指數的一年期雪球產品來舉例，投資者購買該雪球產品100萬元，實際上就是和券商對賭中證500指數一年走勢，收益情況分為以下幾種情形：
（1）如果一年內任意時點中證500指數上漲超過3%，券商立刻給投資者兌現年化15%的收益，以實際產品存續時間對年化收益率進行折算，合約終止；
（2）如果某一天指數跌破了80%，但在一年內又上漲超過103%，投資者還是能拿到同上類情況一樣的年化15%的收益；
（3）如果中證500指數一直在80%-103%之間震蕩，投資者還是能拿到15%年化的收益；
（4）如果中證500指數先跌破80%，後面只是漲到100%-103%之間，則投資者只能拿回本金，收益為0；
（5）如果指數跌破80%，而且後期一直都沒能漲回100%，那投資者就得承擔指數下跌的所有損失，比如跌了30%，投資者就虧損30%。
雪球來到第二個集中敲入區
在這個點位上，存量雪球的分別情況如何？是否到了第二個集中敲入區？
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