每經記者：黃辛旭 每經編輯：段思瑤
圖片來源：每經記者 李星 攝
一波三折後，奇瑞混改終於落錘。
根據長江產權交易所公告，奇瑞控股集團有限公司（以下簡稱奇瑞控股）與奇瑞汽車股份有限公司（以下簡稱奇瑞股份）的增資擴股項目已順利完成，投資方青島五道口新能源汽車產業基金企業（有限合夥）（以下簡稱青島五道口）合計出資144.5億元。
「青島五道口團隊了解汽車行業，既可以將其擁有的豐富產業和客戶資源引入奇瑞，又可以在產業投資和資本運作方面幫助奇瑞。」奇瑞相關負責人告訴《每日經濟新聞》記者。
對奇瑞而言，增資擴股結束，也意味着一個全新篇章即將開啟。據記者了解，青島五道口入主後，未來青島即墨區將會落戶一家奇瑞整車廠。青島五道口為奇瑞帶來資金的同時，更重要的目標是幫助其在資本市場上市。
「奇瑞想要實現跨越式發展，除了改變機制外，還要有更多的金融資源和市場資源注入，以更快地登陸資本市場。」上述奇瑞相關負責人稱。
原股東或未完全喪失決策權
按照混改方案，青島五道口對奇瑞控股與奇瑞股份同時增資，入股比例分別為30.99%和18.5185%，成為奇瑞控股的第一大股東。由於奇瑞控股仍是奇瑞股份的第一大股東，持股比例約為32.48%，這意味着青島五道口也間接成為奇瑞股份的第一大股東。
記者了解到，在《奇瑞控股集團有限公司增資擴股協議》（以下簡稱《協議》）生效之日起5個工作日內，青島五道口需要支付40%的第一期增資款，約為57.8億元，在《協議》生效的270日內支付剩餘60%增資款項。
隨着奇瑞增資擴股項目的摘牌，青島五道口的神秘身份也被揭開。記者在「中共青島市即墨區委 青島市即墨區人民政府」的官方網頁上了解到，青島五道口是為參與奇瑞增資擴股項目專門設立的基金主體，即墨區是青島五道口的重要基石投資者。
資料顯示，青島五道口的註冊時間是今年8月22日，註冊地址為山東省青島市即墨區青島汽車產業新城大眾一路8號。啟信寶顯示，青島五道口最大股東為北京五道口投資基金管理有限公司，持股比例為95%；自然人王娟持股5%。青島五道口的基金管理人為北京五道口投資基金管理有限公司（以下簡稱北京五道口）。
記者了解到，長江產權交易所的交易公告發佈之後，奇瑞控股和奇瑞股份的工商變更登記將在1個月內完成，後續工作安排則根據《協議》約定來推進。
有消息稱，奇瑞將在2020年春節前完成新一屆董事會的改組，董事長仍由尹同躍擔任。同時，原奇瑞控股的第一大股東蕪湖市建設投資有限公司（以下簡稱蕪湖建投）退居第二，但擁有「一票否決權」。對此，記者向上述奇瑞相關負責人求證，對方稱暫時不能對外透露。
不過，北京五道口董事長、創始合伙人周建民曾公開表示：「青島五道口入股後，將秉承『幫忙不添亂』的原則。」由此可見，奇瑞原股東或許並未完全喪失決策權。
關鍵先生：焦震
在奇瑞增資擴股項目尚未落定之前，一直有傳聞稱兩家私募在進行爭奪。彼時，業內普遍認為騰興長三角（海寧）股權投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱騰興長三角）競標成功的概率更大。然而，奇瑞增資項目卻最終「花落」青島五道口。
為何一直「呼聲」較高的投資者卻最終出局？這與奇瑞增資擴股項目的綜合評議流程有關。記者了解到，當有兩個及兩個以上合格意向投資方時，將採取綜合評議的交易方式，由綜合評議小組對合格意向投資方的綜合實力及財務實力、未來發展戰略規劃、資源協同能力、對奇瑞控股及奇瑞股份增資擴股項目的增資認購價報價等多個方面進行綜合評議。
首先，青島五道口和騰興長三角背後都有地方政府的身影。青島即墨區政府是青島五道口的重要基石投資者；騰興長三角的最大股東是浙江省海寧市資產經營公司，該公司由海寧市（縣級市）國資委100%出資設立。
相比於騰興長三角，青島五道口背後的即墨區與奇瑞淵源頗深。公開資料顯示，早在2015年8月，奇瑞董事長尹同躍在即墨區舉行的2015中國汽車投資創業峰會上，便代表奇瑞與即墨區政府達成了地產新能源汽車的初步意向。
不過，青島五道口最終能摘取奇瑞增資擴股項目是因為一位「關鍵先生」—— 鼎暉投資基金管理公司總裁焦震。啟信寶顯示，焦震還有另一個身份：奇瑞汽車董事。他與北京五道口董事長、創始合伙人周建民同為山東大學校友，聯繫密切。
根據青島日報今年4月25日刊登的一則新聞，青島市領導曾會見焦震、周建民等企業家，並且在會上談到了青島市正大力發展新能源汽車產業，着力建設全球最大的新能源汽車產業基地。
隨後，在5月的「2019全球（青島）創投風投大會」上，青島五道口首次亮相。公開信息顯示，青島宣布設立總規模為500億元的科創母基金，青島五道口成為其意向合作基金之一。據了解，青島科創母基金將重點投資人工智能、新能源及新能源智能汽車、節能環保等領域。
業內猜測，青島五道口入股奇瑞是由焦震「牽線搭橋」，但此推測並未得到奇瑞官方認可。
奇瑞上市痴心不改
事實上，奇瑞對增資擴股項目投資方的要求是苛刻的。奇瑞在增資擴股公告里已明確表示，奇瑞控股、奇瑞股份增資的新增投資方需為同一投資方，外資和整車企業都不符合條件等。
青島五道口入股奇瑞後，周建民表態，會秉承「幫忙不添亂」的原則來協助「奇瑞2025戰略」落地。而新能源汽車產業是青島正在重點發展的產業，即墨的青島汽車產業新城更是喊出了「雙千億」的目標口號。
「對奇瑞增資擴股，青島方面應該是為了新增產能。」一位接近奇瑞汽車人士告訴記者。
目前青島有整車生產企業4家，分別為北京新能源汽車股份有限公司青島分公司、一汽解放青島汽車有限公司（新能源商用車基地）、上汽通用五菱汽車股份有限公司青島分公司、一汽大眾汽車有限公司青島分公司，以及其他汽車零部件生產企業等。而青島五道口入股奇瑞後，奇瑞將在即墨區落戶一家整車廠，以帶動青島汽車產業鏈的上下游企業發展。
此外，一位不願具名的汽車分析師也告訴記者：「被青島五道口控股後，奇瑞可以謀求上市。這些投資方本身就是資本運作的高手，奇瑞上市後對投資方會有更多收益。」
「奇瑞增資擴股的目的也是為了降低財務成本。奇瑞是目前中國少數沒有上市的汽車集團公司，因為發展過程中的融資成本較高。」上述奇瑞相關負責人稱，目前，奇瑞上市的具體計劃還不清楚，但後續應該會有相應動作。
記者了解到，青島五道口入股後，將與其他股東共同制定市場化的激勵機制，這意味着奇瑞的一些機制將會有所調整。
蕪湖不得不放手
奇瑞對蕪湖當地的貢獻是顯而易見的。尹同躍曾透露，奇瑞為蕪湖帶來了將近1000家企業，僅奇瑞自身就投了200多家企業。可以說，奇瑞對蕪湖地區的經濟發展很重要，以至於去年奇瑞混改流拍，就有觀點認為，可能是蕪湖當地政府不願意放手。
此次青島五道口入主奇瑞控股，蕪湖當地為何願意放手？「首先是受上層政策導向的影響，國企混改要加快趨勢。蕪湖政府讓出控股權，意味着奇瑞改革更徹底，也是為了順應當前國企混改不斷深入的大趨勢。其次受體制影響，奇瑞發展已不見後勁，當地政府也很着急。」全聯車商投資管理有限公司總裁曹鶴告訴記者。
據上述接近奇瑞汽車的相關人士向記者透露：「奇瑞的資本壓力太大，這也是這次蕪湖當地政府不得不放手的一個重要原因。」
公開數據顯示，截至2019年6月30日，奇瑞控股的凈利潤為-1.55億元，資產總額為904.17億元，負債總額為685.08億元；奇瑞股份的凈利潤為-13.74億元，資產總額為830.82億元，負債總額為622.93億元。
此次混改完成後，蕪湖建設不再是奇瑞的第一大股東，但如果其仍具有一票否決權，奇瑞汽車的決策與日常經營管理是否會受到影響，業內對此仍將高度關注。
每日經濟新聞
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