時隔七年,江淮扣非凈利終於「轉正」了

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7月9日晚,江淮汽車發佈2024年半年度業績預告。根據財務部門的初步測算,公司在報告期內實現了顯著的業績增長:凈利潤達到2.9億元,同比增幅86.86%。更引人注目的是,公司扭虧為盈,扣除非經常性損益後凈利潤約為7800萬元,而去年同期該數據為負2.4億元。

這一利好消息迅速引發市場反響。次日(7月10日)開盤後,江淮汽車股價應聲大漲,漲幅一度接近9%,最終以漲超6%收盤。有股民欣慰地表示:"已經建倉很久了,終於看到點動靜!"

這標誌着江淮汽車在經歷了7年的艱難期後,扣非凈利潤終於實現轉正。

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圖片來源:江汽集團

時隔七年,扣非凈利「轉正」

江淮汽車的扣非凈利潤自2016年實現8.44億元盈利後,便開啟了一段艱難的征程。2017年,公司業績急轉直下,陷入虧損泥潭,扣非凈利潤為負0.93億元。這一年,公司營收同比下滑6.33%,凈利潤更是驟降62.83%。

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面對如此嚴峻的局面,江淮汽車將原因歸結於suv銷量下滑、新能源補貼退坡以及原材料價格上漲等多重因素。當年,江淮汽車suv產品銷售12.13萬輛,較上一年同比減少15.42萬輛。

同時,為促進產品升級、結構優化,江淮汽車2017年圍繞安全、節能、環保、智能網聯及智能製造等保持了高投入。但就研發投入而言,當年支出19.97億元,較上一年下降7.47%。

值得注意的是,由於公司業績下滑,江淮汽車經營團隊進行了降薪,其中董事、高管團隊平均降幅50%。眾多車企中,江淮汽車高管團隊的薪資待遇本就不突出。2018年財報顯示,時任董事長的安進稅前收入為54萬元,副董事長總經理項興初稅前收入為48萬元,分別較上一年減少了30萬元、16萬元。

2019年,江淮汽車扣非凈虧損曾一度大幅收窄。得益於嚴格的預算管控和全方位的降本增效,加之與蔚來汽車合作項目的新進展,江淮汽車當年扣非凈利潤顯著收窄至負9.8億元,凈利潤更是實現了扭虧為盈。

據江淮汽車表示,這一年與蔚來汽車合作項目取得新成果,es6生產交付, es8、es6累計交付超過2萬輛。蔚來向江淮汽車支付的補償及加工費由前一年的3.1億元增加至6億元。

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然而,好景不長。隨後幾年,公司扣非凈利潤陷入加速下滑通道,直至2022年跌至近十年新低的負27.95億元。這一年,公司面臨宏觀經濟下行、零部件短缺等多重挑戰,銷量和業績雙雙下滑。其中,營業總收入同比下降9.26%,凈利潤同比暴跌8.9倍。

另據財報顯示,江淮汽車當年製造業的直接材料、直接人工、製造費用、燃料動力等領域,其中材料成本佔總成本的90%。

所幸,隨着2023年銷量開始回暖,特別是海外出口量的大幅增長,江淮汽車的經營狀況終於迎來轉機。凈利潤重返正值,扣非凈虧損也明顯收窄。今年上半年,江淮汽車扣非凈利潤終於扭虧為盈了。

扣非凈利轉正背後的原因

儘管2024年上半年江淮汽車的銷量數據並不盡如人意——累計銷量20.6萬輛,較去年同期下滑7.57%,但公司仍然實現了扣非凈利潤的轉正,這一成果背後蘊藏着公司多方面的努力與策略。

銷量結構方面,雖然乘用車板塊遭遇雙位數下滑,但商用車板塊的12.8萬輛銷量實現了增長,在一定程度上平衡了整體銷售表現。然而,江淮汽車的業績改善並非單純依賴銷量,而是源於一系列精細化管理措施。

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圖片來源:百度股市通

江淮汽車表示,今年上半年業績預增的主要原因是公司持續優化債務結構,貸款利息大幅減少,受匯率波動影響,匯兌收益大幅增加,使得財務費用較上年同期大幅減少。

從2024年一季度財報來看,江淮汽車的經營狀況已呈現明顯好轉。凈虧損縮小至0.1億元,同比大幅增長89.4%。

更為可喜的是,公司整體毛利率提升至11.44%,環比增長0.61個百分點。其中,乘用車和商用車的毛利率分別達到8.7%和11.9%,同比分別增加5.85和3.05個百分點,顯示出產品結構優化和成本控制的成效。

與此同時,江淮汽車在費用控制方面也取得了顯著進展,銷售、管理和研發費用率均有明顯下降,進一步增厚了利潤空間。

基於江淮汽車的業績改善勢頭,華鑫證券對江淮汽車維持「買入」投資評級,其預測江淮汽車2024收入為484.9億元,凈利潤為2.6億元。

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