人民幣刷屏，一夜生變

人民幣，又是一夜生變。

在岸、離岸人民幣周一收盤雙雙跌至7.11水平，成為華爾街當天最為關注的貨幣。

貨幣的漲跌非常平常，但這一次卻有些與眾不同——似乎是重新下跌的開始。

1、周一下跌的原因有兩點：受美元走強和經濟數據共同推動。但華爾街認為這兩點因素還會進一步發酵：一方面，美元指數在100.50支撐較為明顯，後續下跌空間有限；另一方面，受低迷需求和壞天氣的影響，未來公布的中國8月經濟數據可能進一步疲軟。鑒於中國短期推出支持性措施的概率偏低，所以對中國市場來說“壞消息就是壞消息”。

2、隨着美國大選臨近，越來越多的交易員開始押注人民幣在大選後貶值（因為關稅風險）。期權定價顯示過去一個月交易員對人民幣的看跌情緒增強，三個月期美元/離岸人民幣風險逆轉指標周一報0.113%，為5月1日以來最高水平。

3、在人民幣下跌的同時，中國央行周一仍舊設定的低於市場預期的匯率中間價（較市場預期偏弱6基點），並沒有顯露出支撐人民幣的意願。另外，近期股市的弱勢可能會加劇對匯率的拖累。

這些變化告訴投資者，之前的升值似乎並不具備持續性。

4、現在等待美元走勢一錘定音，如果本周的數據令市場堅定美聯儲9月降息25基點的看法，那麼短期將出現對降息預期定價過於激進的炒作，美元指數可能進一步走強。但就目前而言，市場定價在25個基點和50個基點的降息情境之間徘徊——市場情緒非常不穩定——這可能令全球市場的走勢具有隨機性。

不過，無論升值和貶值，中國央行最重要的任務是控制好步伐，不讓人民幣因為意外事件而放大波動。