記者丨何己派 編輯丨鄢子為
俞敏洪掌舵的新東方，股價突然閃了腰。
8月1日一開盤，其股價就跳水，跌超17%，收盤時，跌幅收窄至7.85%。
導火索是業績。前一日，公司披露財報，2024財年，其營收達到43.1億美元，約合310億元人民幣，同比增長44%。
但2024財年第四財季（3月-5月），增收不增利，經營利潤僅1052.7萬美元，同比大跌78.1%。
盈利表現不理想，摩根大通、高盛等機構，紛紛下調新東方目標價。
上周，董宇輝的離職風波，把新東方及俞敏洪頻繁送上熱搜。外界對其發展，投以強烈關注。
從這份財報來看，“銷冠”走了，俞老闆手裡還有底牌。
基本盤穩
市值835億港元的新東方，是俞敏洪的壓艙石；教育業務，仍是其基本盤。
其中，傳統核心業務，增速穩定。
3月至5月，海外備考和海外留學諮詢業務，同比增長約17.7%和17.3%。針對成人和大學生的國內備考業務，同比增長約16.4%。
同時，教育新業務，勢頭很猛，本財季收入增長50.3%。
其中，非學科類輔導業務，本財季在近60個城市開展，約87.5萬報名人次；智能學習系統及設備亦在約60個城市中採用，本財季活躍付費用戶達18.8萬。
一貫步調謹慎的俞敏洪，悄然提速擴張，積極開學校。
截至5月底，新東方全國學校及學習中心總數為1025間，同比增加277間，環比增加114間。
2025財年，新東方的線下教學點，預計擴張20%-25%。
作為對比，雙減前，截至2021年5月底，新東方的線下網點為1669間。
教育需求旺盛，不只新東方，教培玩家們，今年均積極布局線下。
比如好未來，2025財年線下教學點或擴張30%以上；高途在近20個城市開設線下校區，開始投入研發線下運營系統。
業績溝通會上，新東方執行總裁兼cfo楊志輝提到，注意到競爭對手的布局動作，但現在相比政策出台前，競爭相對減少，新建學習中心將佔據更多的市場份額。
低於預期
若從收入體量來看，新東方已恢復到雙減前的規模。
雙減前，該公司的收入峰值，為42.8億美元（2021財年）。
2024財年，其營收43.1億美元，為近5年來的最高。
收入基本符合預期，但利潤端的表現不佳，令資本市場擔憂其盈利能力。
2024財年第四財季，新東方經營利潤、凈利潤雙雙下滑。
經營利潤率（non-gaap）為3.2%，同比降了5.9個百分點，低於市場預期的6%。
值得注意的是，其盈利連續兩個季度不及預期。
作為對比，巔峰時期，2020財年第一財季（2019年6月-8月），新東方凈利潤達到2.1億美元，經營利潤率（non-gaap）為24%。
2024財年第一財季，這兩項數據曾趨近該水平，到了第四財季，盈利狀況改變。
楊志輝解釋，利潤率不及預期，主要因加速拓展教育空間、投資文旅業務，以及提升管理層及員工的薪酬。
“本財季的經營利潤率呈現短期影響。”他強調。
押注文旅
先去西藏自駕了21天，又跟女兒一起去葡萄牙玩了一周，4月底以來，俞敏洪寄情山水，在個人公號里，洋洋洒洒地寫了26篇旅遊見聞。
熱衷四處溜達的俞老闆，大力押注一塊新業務：文旅。
去年7月，新東方正式開拓文旅業務，喊出“再創業”的口號，成立北京新東方文旅，註冊資本10億元，法人、董事長為俞敏洪。
俞表示，新東方的核心競爭力是“講課”。“如果我們的文旅業務做出來，會培養一批能講課的導遊。”
背靠新東方這一大ip，沿用原有的教育團隊，文旅業務起勢快。在地理位置上，文旅目的地與新東方的線下教學點布局，高度重合，公司可復用團隊和地面資源。
這塊業務主要由楊志輝帶隊，產品覆蓋中老年、親子及青少年的全年齡段，提供文化旅遊、研學、國際遊學和營地教育等服務。
其重要標籤之一，是定價昂貴。例如，前往英國、愛爾蘭16天14晚的親子游，總價5.28萬元/人。
去年，文旅業務收入3.3億元，2025財年營收規模預計將達12億元。
今年，文旅板塊動作頻頻。
4月，呼倫貝爾市人民政府、內蒙古森工集團與新東方文旅，達成戰略合作。
三方合作內容之一，在於建立“微短劇＋線路產品＋演藝＋民宿酒店＋文創”的產品模式。
同月，新東方文旅集團的新總部，在北京海淀揭幕。
年初，俞敏洪透露，文旅業務未來會單獨上市。屆時，他將手握三家上市公司。
據《2024年胡潤全球富豪榜》，俞敏洪以165億元身家，排在1577位。
未來，若教育、電商、文旅“三駕馬車”行駛順利，其身家也將水漲船高。
一個人的離去，對手握三張牌的他來說，影響有限。
題圖來源：圖蟲
圖片來源：新東方，除標註外
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