董宇輝宣布離職引發業內震動，“與輝同行”是董宇輝的公司了。
從公告來看，俞敏洪對董宇輝真是不錯。其除了向董宇輝悉數支付所承諾的福利及補償外，還會將所有餘下未分配盈利分派給董宇輝。為維持與輝同行的正常運營，東方甄選還將向與輝同行免費提供自主研發的信息系統。
收到董宇輝離職消息後，新東方股票大跌，跌幅超8%，為什麼董宇輝離職會讓新東方股票大跌？
因為從公告來看，小股東很難受，俞敏洪說了幾點，其一，是俞敏洪力勸董事會放人的，100%股權都放，不僅不留一點點股份參與分享收益，而且只收了7600萬的友情白菜價；2、是俞敏洪力推把與輝同行全部凈利潤送人的；3、是俞敏洪按照“合規”流程，給董宇輝把剩下買股份不夠的錢給“安排”了的。
與輝同行成立於2023年12月，註冊資本1000萬元人民幣。該公司由董宇輝擔任法定代表人、執行董事和經理，監事為俞敏洪，並由北京新東方迅程網絡科技有限公司全資持股。據極目新聞，7月25日晚間，董宇輝離職消息發布2小時後，“與輝同行”抖音直播間在線人數、進場人數一路飆升，直播間的在線人數超12萬，進場人數達20萬。
據報道，7658.55萬元就是與輝同行截至6月30日的凈資產數額，從2023年12月22日成立至2024年6月30日，與輝同行凈利潤高達1.4億元，售價對應市盈率僅有0.5倍，這是一個極低的售價。意味着董宇輝單飛還拿1.4億的獎勵。為了確保董宇輝能夠按照他自己的意願來設計與輝同行的未來，公司董事會對與輝同行的收益沒有做任何要求。俞敏洪另外承諾，除了可以得到全部保底收入外，如果與輝同行有收益，董宇輝可以繼續得到公司凈利潤的一半分配。
一個上市公司的最核心的資產，被以7600萬元遠低於市場公允價值的方式，100%剝離出去。董宇輝購買公司的錢是俞敏洪安排的，公司是送給宇輝的。這對其公司小股東來說是非常難受的。
一個7000多萬的收入，最終卻引起了公司市值7個億的損失，你說這怎麼可能是個好買賣。
“又是給錢，又是無償提供信息系統，最後與輝同行真的是董宇輝的個人私產，但中小股東（包括東方甄選和新東方的股東）的利益，是徹徹底底被背刺了。”有雪球業內人士表示：核心員工離職，重要子公司轉讓，薪酬獎勵，資金支持，每一條都只需要董事會授權，每一條都符合上市公司相關規定，但最後買單受傷最深的都是小股東，損害的是上市公司的核心利益。
“對超頭主播過度依賴的mcn公司很多，這樣100%裸退還送盤纏的，東方甄選是第一個。”
但對於俞敏洪來說，也是非常無奈的，從董宇輝的價值角度。羅永浩曾經說過，現在中國最好的帶貨主播，董宇輝排第四。2023年，董宇輝帶貨收入5個億。雖然和前3名有很大差距，但是董宇輝的成長力可能是這裡面最強的。正如有人認為，董宇輝本就不是能養在池裡的，在東方甄選真的有點限制他了。
“你想吧，社會資源、影響力、群眾注意力全部都在某一個員工身上的時候，如果老闆沒有更大的能量，怎麼留得住他？”有業內人士這樣說道：“與輝同行”成立後，董宇輝天天打交道的都是各省文旅廳，香港霍啟剛，華為余承東等角色，儼然已經是一個符號化了的公眾人物。這種公眾人物很難屬於某家企業。”
綜上來看，俞敏洪是商人中難得的好人，他跟董宇輝好聚好散，已經收穫很大的人氣，現在就是到了公司轉型並且再找到一個董宇輝的時候。
對於東方甄選來說，失去董宇輝，其業績或要受到非常大的影響。董宇輝作為東方甄選的標誌性人物，其個人ip與公司深度綁定。他的離職免不了會削弱東方甄選的品牌影響力和市場吸引力。
從數據來看，“與輝同行”近一個月帶貨超7億元，而同期間內，東方甄選抖音主號銷售額為1億元左右，相差近7倍；且場均銷售額僅250-500萬元，30天內掉粉近24.7萬。
這個數字說明了兩點：董宇輝是東方甄選的核心資產，董宇輝在哪，業績就在哪。其次，從數據來看，與輝同行是一家市場潛力超過東方甄選的公司，但這樣一家公司，送給董宇輝，董宇輝自建團隊後，本就內部對東方甄選形成了完全同質化的競爭。
我們按照20%的提成來計算，董宇輝去年一年的提成收入就有1個多億。這還不包括與輝同行其他主播的收入。
就一年的收入就遠遠超出新東方的收購價格。所以，新東方此次的交易絕對不是一個簡單的買賣行為。
董宇輝能夠用如此便宜甚至於完全不合理的價格，不僅自己贖身，還把整個公司其他人一併收購。這大概率是新東方或者老闆俞敏洪自己的一次戰略考量。
董宇輝單飛背後，俞敏洪的隱性戰略考量
東方甄選的崛起過程中，董宇輝功不可沒，董宇輝的帶貨直播充滿了詩意和厚重的文化底蘊。他讓消費者在購物的同時還能領略到文化與詩意之美。給直播行業帶來了不一樣的消費體驗，很多消費者，正是因為董宇輝才喜愛上了直播購物，也讓更多的商家湧入了直播帶貨的這個藍海賽道。
我們知道，董宇輝與東方甄選的分歧始於“二選一”事件。2023年12月，董宇輝在直播預熱視頻中，與往常一樣發布了一段關於吉林的小作文，獲得網友稱讚。東方甄選的小編在評論區回應說是出自於團隊之手，“主播在鏡頭前，背後是文案創作團隊、拍攝團隊、剪輯團隊的小夥伴們，大家協作，才有了一篇篇專場小作文。”
當時小編的說法引發廣泛的輿論指責，這也讓更多人意識到，在主播行業里，最有影響力的不是主播背後的公司，而是主播自己。主播成長到一定的高度，公司對主播的依賴程度越來越大，如何留住主播以及留住主播帶來的長期收益，就成為一件需要謹慎思考的事情。
而俞敏洪自己花錢讓董宇輝單飛，背後或許有這種考量。
對於俞敏洪來說，如果董宇輝在東方甄選，其資產與收益其實是屬於全體股東的，老闆只是按照股份比例分紅而已。
在新東方集團里，俞敏洪是最大股東，但也不過11%的股份而已。而在東方甄選的股份架構里，新東方持股54.95% ，俞敏洪就更少了，才持股2.68% 。這就意味着如果董宇輝在新東方體系里，無論怎麼干，乾的有多好，其中89%的利潤是要分給股民的。
一年賺一個億，其中俞敏洪只能拿不到1000多萬，其他8000多萬都被其他股民拿走了。那現在僅僅通過7000多萬，就讓這個現金奶牛直接脫離出了股份公司。好處在哪，就顯而易見了。因為脫離上市公司後，與輝同行已經是一個純粹的私營非上市公司了，它不用公布一切財務報表，內部的股東權益你也無權得知。因此，如果從這個角度來看，俞敏洪如此全力相助，背後有多少佔股，外人暫時無從得知。
支撐董宇輝走到今天的，是人們所認可的才華與口才，這對董宇輝來說，壓力是非常大的，因為一個人再有才華，在經歷身份的轉換之後，從讀書人變成生意人，董宇輝能否創造新的頂流現象，必須要有一個優秀的、契合它的團隊班底支撐董宇輝的內容持續輸出。董宇輝很快就會體驗到俞老闆的角色體驗。是否能回到原有的狀態並維持原有的直播水準，一切面臨不確定性。
從俞敏洪的這封信或也能看到現在大環境變了，滿紙都是求低調的訴求。科技自媒體闌夕指出：“其實董宇輝的經濟價值和翻車風險現在已經並駕齊驅了，俞敏洪賭一手切割，還是希望回歸悶聲賺錢的地步。今年很多大主播都是這個策略，618的時候媒體對着數據大驚怎麼頭部主播們都帶不動貨了，其實裡面很大一部分是有意為之，寧可把場次讓出來捧徒弟，也不願意當出頭鳥，控制冒尖的程度。”
這可能是董宇輝離職之後，面臨的新的難題，脫離平台之後，董宇輝可能也會變得低調，避免冒尖，但還能否再創輝煌，其實已經面臨很大的不確定性了。
作者：王新喜 tmt資深評論人 本文未經許可謝絕轉載
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