11月15日，新力控股集團有限公司（02103.HK，簡稱“新力控股”）在港交所正式掛牌上市，當日收報3.95元（港元，下同），相比3.98元的招股價略有下跌。新力控股此次上市發行5.29億股,以3.98元招股價計算，集資額約為19.64億元。目前新力控股的總市值為139.4億港元,市盈率約為29倍。 業內人士分析，資本偏好獨角獸，新力控股掛牌首日的表現主要受到同一天在港交所掛牌上市的阿里巴巴的衝擊，其他原因就是企業自身的原因，包括國內市場下行、企業土儲、負債率等。
（新力控股董事長張園林）
今年以來有超過10家房企申請赴港上市，新力控股是年內第5家成功上市的房企。另外四家是中梁控股、德信中國、銀城控股、中國天保、新力控股。不少業內人士認為，新力控股上市節點與股價表現，恰好反映了資本市場對內房股的態度變化與行業趨勢。市場大環境整體下滑導致資本對內房股信心不足，從11月14日的配售結果來看，新力控股股份發售境內部分認購不足，境外卻獲得超額認購。據披露，由於香港發售股份認購不足，新力控股將1537.3萬股香港發售股份重新分配至國際發售，國際發售發售股份最終約為4.918億股。有業內人士分析指出，新力控股境外認購部分超額，主要因為定價較低；境內認購不足，投資者或受該公司土儲過半集中於江西的影響。
據招股書披露，截至今年一季度，新力土地儲備達到1480萬平方米，43.8%集中在江西省，其中，南昌佔35.6%。若加上合營公司及聯營公司的應占土地儲備，江西省土儲合計佔比為52.6%。在當前市場行情下，這樣的土儲結構在投資者看來略有風險；但新力控股目前在粵港澳大灣區的土儲佔比達到25.6%，是除江西外土儲第二大區，這為其後續發展奠定基礎。一個細節是，多個證券平台顯示，新力控股在上市首日市盈率達到29.61倍，遠遠超出今年上市的另外四家房企3-6倍左右的市盈率水平。鑒於市盈率是反映股價是否存在泡沫的指標之一，新力控股這一超高市盈率或從側面表明了資本市場對其股價走勢預判樂觀。
安徽三巽、武漢奧山、常州港龍、海倫堡地產、萬創國際、匯景控股、景業名邦等房企也在年內遞交了招股說明書。但這些房企相比已經上市的中梁地產、新力控股規模小很多。根據招股書數據顯示，前述幾家房企的土地儲備規模均不到500萬平方米。當前的土儲規模決定了後續兩年的銷售規模，加上融資門檻的提高，中小房企銷售回款率與大房企差距正在拉大，風險收益比相對大房企較低。一名上市房企管理人士對記者表示，房企上市主要還是打通境外融資通道。房企借上市破題融資，降低負債率、優化財務結構等效果也是顯而易見的。比如弘陽地產完成上市融資後，迅速展開城市換倉的舉動，從原來的二三四線城市轉戰強二線城市；中梁控股上市後迅速展開一輪融資，今年9月成功發行2021年到期的3億海外美元債、繼續增發於2021年到期的1億美元票據。但前述高管又指出，資本市場對一家新上市企業的股票交易興趣並沒那麼大，企業往往需要付出好幾年的時間向資本市場證明實力。
值得關注的是，房企所面臨的更為嚴峻的市場考驗，或成為房企上市潮的推手。2019年三季度，中央政治局明確提出不將房地產作為短期刺激經濟的手段，房地產政策預期走向明朗化，部分熱點城市調控再升級。與此同時，房地產投資、新開工面積增速出現不同程度回落；土地溢價率有所回落；房地產市場區域分化持續，西南地區投資和銷售增速最快，東北、華東、華南地區投資保持較快增長，但銷售面積均出現負增長。
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