本文作者：李笑寅
來源：硬ai
ai浪潮方興未艾，其中與ai相關的亞洲股票表現亮眼，隨着亞洲ai股不斷攀高，對其未來走勢的討論愈發熱烈。
7月2日，滙豐分析師herald van der linde等發布研報表示，考慮到需求不及預期、市場監管的挑戰和上漲動能的不確定性，對亞洲ai股持謹慎樂觀立場。
報告提及，此次人工智能的概念與其他“市場故事”的不同之處，即有一個明確的始發點：chatgpt發布。隨後掀起的ai浪潮由美股市場逐漸蔓延至亞洲市場，這也是為何亞洲ai股此次漲速驚人的原因。
台股或受ai影響最大
滙豐在報告中強調，仍看好ai股，該行編製的亞洲ai股指自2022年11月以來已經累計上漲了231%，顯示其強勁的上漲動力。
自2023年初以來，中國台灣股票市場上漲了70%，其中台積電的漲幅達到了110%。
但報告同時補充稱，儘管目前還沒有明確的跡象表明亞洲ai股票的需求和收益已經達到頂峰，但風險正在積累。
根據factset數據，分析師已對88%的亞洲ai股給出“買入”評級，其中，約有超15%的只股票目標價被上調，低於年初時21%的比例。
分地區而言，滙豐維持對台股ai股的減持立場，認為該地區受ai影響最大，雖然韓國股市同樣擁有較多風險敞口，但對該國ai股持增持立場。
四類因素可能驅動回調
通過分析歷史經驗，滙豐發現，這類依賴於“大故事”上漲的行情之所以回調，往往是由以下四類因素驅動的，這些風險同樣值得當前的亞洲ai股警惕。
一是增長疲軟。即市場需求無法支撐增長預期。
比如在2008年北京冬奧會之後，由於需求下降，李寧等鞋類製造商的股價下跌。
二是市場競爭加劇、監管收緊。以亞馬遜為例，其股價在2001年三季度間由1998年的4.3美元跌至0.3美元，跌幅超過90%，原因是市場流傳該公司由於不敵競爭即將破產。
報告還指出，有關遏制壟斷行為的新規出台也可能會導致整個行業增長下滑。
比如今年6月，受制於歐盟的反壟斷規定和監管框架，蘋果宣布將推遲其apple intelligence在相應地區的推出。
三是增長預期回撤。報告認為，“講故事”的企業往往被定價，而非估值，即公司股價能漲多少全看市場認為它能漲多少。
報告表示，“大故事”公司的市盈率在此前達到的最頂峰水平在21倍-82倍之間。
而目前，中國互聯網股遠期市盈率高點為40倍，亞洲ai股為16倍，台積電為21倍，aspeed為72倍，基本還是低於此前的“大故事”行情的峰值水平，意味着股價仍有上漲空間。
最後是公司自身風險。 報告表示一問題目前在亞洲ai股領域尚未顯現，但仍需警惕。
報告還補充稱，債券收益率也發揮着作用，預計債券收益率不會從當前水平急劇上升，因此亞洲ai股的發展軌跡可能會有所不同——其市盈率收縮的幅度可能會小於此前。
