2020年中小房企赴港上市的热度依旧。据IPO早知道5月28日报道，来自成都的房企合能集团近期正与投行密切接触，筹备赴港上市。这已经是五月以来，第三家传来上市消息的房企，此前还有实地地产和方直集团。不过有媒体致电合能集团进行求证时，一位工作人员以“没有专门对接媒体的部门”为由拒绝了回应。
汇生国际融资总裁和协纵策略管理集团创始人黄立冲认为，现阶段小房企上市并奇怪，上市可以集资，也可以发行海外债，当然都想上市。但最近境外资本市场比较动荡，不算是上市的好时机，具体要看正式敲钟的节点。
真假地产百强
在传出赴港上市前的3月17日，“合能投资有限公司”刚刚入选为中国房地产TOP10研究组的“2020年中国房地产百强企业”。此外，今年3月31日，合能地产以7.95亿成交价竞得重庆北碚区蔡家组团约113亩优质地块。合能在今年4月底首次进入杭州时，又以上限价21.27亿、7%的自持比例以及30%的溢价率竞得杭州桃源一宗宅地。
但在不同的榜单中，合能的表现迥异。克而瑞数据显示，合能集团2019年流量销售金额仅69.8亿元，排名194位，同年排名100位的大名城规模达到201.9亿元。2020年1-4月，合能集团也没有出现在克而瑞Top100榜单中。
此次传出上市消息，这家“地产百强企业”算是高调了一把。合能集团1992年创建于香港，实际控制人是侯进桥、侯永桥两兄弟，两人在合能集团旗下的多家子公司中担任法定代表人及股东。但两兄弟都神秘又低调，公开渠道中几乎没有介绍。
合能集团虽然成立了有28年，历史甚至比恒大这些头部房企还要长，但显然其在行业内的知名度却远不如后者，规模也是远远落后。
诞生于香港，但合能集团发展集中在内地。1995年，合能集团在深圳龙华区开发了第一个房地产项目——玉华花园，目前该项目二手房价格达到了4.7万元/平方米，2001年又开发了第二个项目——中央花园。
不过，合能集团似乎并不愿意过多提及这段历史，其官网的发展历程介绍中是以2002年进军成都并把总部迁至成都开始的。转战成都后，合能集团的发展速度依然缓慢，至今累计在成都开发了18个项目。
西南财经大学经济学院教授刘璐透露，合能集团属于成都的老牌房企，但随着越来越多外来房企的到来，合能集团近年来在成都已经很少拿地。
而合能集团成都之外的扩张始于2005年，彼时其获取了西安曲江城市花园1期项目。五年后通过收购湖南利新源公司，获取雨花公馆地块进军长沙。2016年拿下合能·宁玥府项目首入宁波。
2017年，是合能集团表现最为“激进”的一年。2017年2月新春开门宴上，合能集团首次透露了百亿目标，合能集团在土地市场上的表现也异常积极。
时任合能地产集团营销总经理张倩在接受媒体采访时透露，合能今年（2017年）光看地的目标就是800块，到现在已看了200了多个地块，目前在长沙、西安、成都就参与20多次土地拍卖。2017年合能的销售任务是100亿元，能够支持百亿的销售额，合能在土地市场上就必须要有大动作，有了土地储备才能谈销售任务。“多城拓展、扩张，是合能今年（2017年）的一个主题。”
不过，公开资料显示，有意全国扩张的合能集团在2017年斩获不多，先进入了重庆，此后2019、2020年才分别进入郑州、杭州。
而且百亿目标是否实现也是一个谜。克而瑞2017年的房企Top200榜单中并未显示有合能集团，当时入榜的最低门槛为45.8亿元。
多项目被爆交付延期
赴港上市的中小房企往往都有一个共性——负债率高企，如5月12日更新了上市申请书的港龙地产，2019年资产负债比率高达172.6%。
合能集团未披露具体负债数据，但从各地爆发的延期交付问题来看，这家小房企的资金链似乎也比较紧张。
据了解，今年3月13日就有业主在黑猫投诉平台中投诉了西安合能公馆交付遥遥无期。按照合同约定，西安合能公馆原定于2019年7月30日交房，但出现延期，后在住建局协调下重新约定至2020年1月23日，可到了2020年2月28日业主们却再次接到了延期交房的告知函，加上疫情的影响，至3月13日业主仍未收到房。
同样在西安，3月30日有业主在政府领导留言板中投诉，合能铂悦府施工缓慢，原定于2019年9月底交房的1号楼未交房，13号楼更是遥遥无期。
此外，2016年12月已经交房的合能十里锦绣二期，在2月份爆出因未通过规划验收无法办理房产证；成都合能枫丹西悦在延期交房之外还被投诉交付标准与宣传存在天壤之别，涉虚假宣传等一系列问题。
中小房企的“救命稻草”
事实上，合能进入的城市，在2016年之后的房地产市场均有过一波快速增长，遗憾的是，合能并没有借机壮大自己的规模。
公司管理层人事更换频繁以及老板对房地产的看法是合能掉队的主要原因。
成都一业内人士称，“合能人事方面经常一轮一轮洗牌，目前的职业经理人中有碧桂园、中海等派系。营销方面管理不科学，乱定考核标准，即便营销业绩完成也拿不到绩效，去年有一波营销人离职。”
老板自身也有一定的认识局限性，一位接近合能的人士介绍，“老板自己认为项目赚钱才去拿，对外也很少去拓展资金通道，合能在管理层方面是‘保守型老板+平庸职业经理人’，因而合能错失了很多机会。”
近两年，赴港上市是小房企在规模洗牌中想要抓住最后的机会，这样既能解决融资问题，又能使品牌名声大噪，这似乎是一箭双雕的好事。
据知情人士透露，合能此次赴港上市最主要也是解决资金的问题。“成都市场也好，全国房地产市场也好，小公司越来越没有竞争力，合能如果没有其他的资金通道去发展壮大自己，迟早会被市场淘汰”。
上市集资、打通融资渠道成为了这些中小房企自救的重要途径。从现在的情况看，合能因为上市计划再被行业关注到，目的已经达成一半。不过，黄立冲认为，现时的境外资本市场对于房企上市并不是一个好时机。
信息来源：时代财经、界面新闻、中访网财经
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