历史罕见的超级联合王炸，终于来了！
而且这一次，是多个方面的超预期重磅利好联合出炉，意味真的非常重大！
不仅政策面，更重磅的是带来的增量资金，远超所有人预料！
综合起来，最关键的就几个字句话：给钱！来搞！
截至a股收市，a沪指收涨4.14%，创2020年7月6日以来最大单日涨幅，创业板指收涨5.54%，深证成指收涨4.36%，为今年2月6日以来最大单日涨幅。全天成交9744亿元，环比急剧放量4216亿元。板块上，零售消费、保险，银行、地产，券商，半导体、医疗等全面飙涨，并且大多数板块主力资金显著净流入。
市场交易情绪也达到了今年以来的最高潮，万得数据显示，全a强弱指标的技术面达到了9.7分，是多年都罕见的高分。
这个节前超级的大礼包，意味真的不简单！
01
含金量爆表的“联合王炸”
对于今天的发布会，虽然市场都有预期，但远没有想到竟然如此超预期。
从降准、降息、降存量房贷利率，到各种放宽条件限制和引导各种长线资金入市，到对房地产政策扶持和上市公司市值管理，甚至到明确表示要创设新货币政策工具支持股票市场稳定发展，大家想到的和没想到的，全都有了。
比如：降低存量房贷利率，引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。全国层面不再区分首套房二套房，统一最低首付比例全部为15%。
此前小作文预期是有80bp的降幅空间，但分两次，且时间不确定。现在，不仅时间确定，而且一次性给了50bp，同时，不再分首套二套，统一最低比例降到15%。可以说力度足够诚意。
简单测算，降低50个基点，那么对于100万贷款本金、30年等额本息的还贷方式，月供可以减少300元。如果买二套，那么以200万总价来说，之前首付要50万，现在只要30万，直接少了20万。
其中单是存量房贷降低50个bp，就已让全国存量房主每年节省1500亿。这可是活脱脱的可支配现金，规模不算小了。
又比如：近期将降准0.5个百分点，释放长期流动性1万亿元，年底前可能还会择机再降准0.25-0.5个百分点。降低央行政策利率，7天期逆回购操作利率降低0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%，引导贷款市场报价利率(lpr)和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。
降准0.5个百分点，本身就超预期。平时都是20/25个bp的降，现在是一次开大，而且年底还会择机再一波同样大的。这不仅给银行释放1万亿，提高银行的核心资本，盘活银行资本。而且加强了预期管理，让市场对未来的政策有了期望，现在都快四季度了，年底的事件也不远，可以说是力度极大的。
同时，大幅降准后，给银行进一步降息打开空间（同时可有力对冲降lpr和存量房贷利率带来的息差收缩，尽管有分析假设本次存量按揭贷款利率平均下调50bp，25年初1年期/5年期lpr均下调20bp，并考虑25年初按揭重定价，则分别对24e/25e的息差影响为-1.8/-17bp，对净利润的影响分别为-1.52%/-14.5%），传导下去，是市场的资金成本将会变得更低，无论是搞实体经济还是金融活动，都是极大的利好。
所以今天银行股出现了显著的大涨，就是因为这个对冲工具显著缓解了市场对银行息差受损的担忧（8月底来银行已大跌提前兑现担忧）。
再比如，部署一系列支持中长期资金入市的安排，着眼于长钱更多、长钱更长、回报更优，促进中长期资金入市。进一步支持汇金公司加大增持力度，扩大投资范围，促进保险机构来做坚定的长期投资，完善全国社保基金投资政策。将大力发展权益类公募基金，坚持投资回报导向，着力提升投研和服务能力，创设更多满足老百姓需求的产品。未来拟适当放宽股权投资金额和比例限制，将表内投资占比由原来的4%提高到10%，投资单只私募基金的占比由原来的20%提高到30%。
这次的讲话，用词是“部署”，而不是“将”，说明动作已经开启，同时对引导中长线资金入场不仅有了更加明确的指示，还显著放开了投资金额和比例限制，涉及汇金、保险、基金、社保养老等规模庞大的国家队资金。
这些都是这段时间来，一直在不断抄底加仓的超级主力。
其中，保险今天涨幅显著更强，原因在于保险不仅是首期5000亿互换便利操作的参与者，而且还明确表示了支持符合条件的保险机构设立私募证券投资基金，并加大资金入市规模。这无疑是显著的让险资放开手脚入市的信号！
恰好的是，上半年保险业绩边际改善幅度显著，同时之前的政策面还出台了支持保险业稳健发展的“新国十条”，叠加上述利好，保险板块的大涨已经是板上钉钉了。
此外，这批“联合王炸”利好还有很多，比如促进并购重组的六条措施和加大央国企专业整合、今年国债资金总投资近8000亿元将带动设备更新超200万台(套)、研究允许政策性银行、商业银行支持有条件的企业市场化收购房企土地、将发布上市公司市值管理和分红回购指引等等。每一个都是非常有看点的重磅利好，并且在后续逐渐推出落地，成为市场炒作的题材，也非常有助于持续稳定市场情绪。
而对于股民来说，今天可能更大的刺激在于增量资金。
02
超预期的增量弹药
其中讲到，创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。支持符合条件的证券、基金、保险公司使用自身拥有的债券、股票etf、沪深300成份股作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产，这项政策将大幅提升相关机构的资金获取和股票增持。首期互换便利操作规模5000亿元，只要这个事情做得好，未来可以再来5000亿元，或者第三个5000亿元。同时股票回购增持专项再贷款首期额度3000亿元，未来可视运用情况扩大规模。潘功胜特别指出，如果未来（股票回购增持专项再贷款）首期做得好，可以再来第二期3000亿元、甚至第三期。
这些表述怎么看？
股票债券再抵押，用于增持股票，而初期的互换便利规模就高达5千亿，另外，用于股票回购增持的专项再贷款首期额度3千亿，后期都可能还有二期或三期。
两者加起来首期就高达8千亿可以直接用于增持股票，如果有二三期，但是这里就高达2.4万亿资金额度了。这可是直接可以买股票的子弹，对股市的刺激效果甚至能远超出所谓的10万经济刺激计划（毕竟搞经济的钱绝大部分不可能流入股市）。
大家不要以为这是个空头支票。它从利益的角度来看，对大股东的吸引力真不小的。
要知道，现在贷款利率差不多是2.25%，接下来还会进一步降低（因为降准降息）。而现在股市里面年度股息率超过这个费率加上税费成本的，不说比比皆是，但绝对是一抓一大把，甚至银行保险、能源资源、公用事业等领域，超过5%都不少。那么这些股东就有动力去贷款增持自家股票（目前还不清楚其他股东能否也购买或增持），从中赚去可观的息差。
同时，这样一来，增持股票又会刺激股价上涨。大股东甚至还能赚股票差价的钱。
这说明了什么？等于给钱给政策，允许上杠杆！
同时还要知道，这只是配套资金额度里面的直接子弹，那么如果把股市撑住了，带来赚钱效益，进而带动其他国家队和社会资金入市，那么对股市形成的增量子弹，将会达到一个更加可观的规模！
其他国家队的资金计划和政策安排，讲话中也一并明确了。
其实今天盘中讲话，三大指数在高位回落有又再次以更强势姿态拉升，背后就是有各种身份的国家队在大局入场“捞货”大金融板块和权重指数基金所推动。
目前a股港股的主力资金进出规模（不是交易额），每天顶多数百亿，可想而知到时候有这么多万亿级别的增量资金入场，托市能力会有多强。
所以，不能难怪今天券商大涨，所有板块都大涨，甚至包括前几天被市场抛弃的白酒信仰，茅台都大涨了8.8%，这是牛市荷尔蒙的提前释放！
实际上，近期以来，我们一直在关注国家队的入场情况。
据统计，截至今年二季度末，“国家队”合计持仓a股市值达到3.19万亿元，创近5年来同期新高，逼近历史同期峰值。若将保险资金、社保基金、养老保险基金统计在内，这些耐心资本合计持仓市值达到4.61万亿元，同样逼近历史同期峰值水平。其中四大沪深300指数etf增持金额超3100亿元。截至2024年9月18日，此前3个月宽基etf资金净流入3746.45亿元。资金净流入规模已经远超历史四大底部同期。
也就是说，国家对股市的刺激提振政策，已经从喊话到真刀真枪实干大干的切实转变。
这个转变，在今天进一步得到极大确认。
而这个信号，极其值得重视！
那么对于投资，怎么办？
鉴于目前的市场环境，尽管超跌的股票遍地都是，但囿于宏观因素影响在业绩层面还一时难以验证修复逻辑，所以跟随国家队去布局那些业绩稳健又高分红的大蓝筹红利板块是一个不错的策略，或者如果想要更稳妥的，可以跟随国家队配置核心的etf，如沪深300etf。
9月20日刚上市的沪深300etf指数(561930)时点踩得非常精准，目前净值表现不错，今日涨幅4.46%，最新净值1.053。
沪深300etf指数管理费0.15%，托管费0.05%，属于股票型etf费率最低的一档。
值得一提的是，沪深300etf指数(561930)或是首只季季分红的沪深300etf。根据基金合同，当每季度最后一个交易日的超额收益率大于0.01%时，沪深300etf指数将进行收益分配，收益分配比例不低于超额收益率的80%。
如果想获得超额收益，可以研究下沪深300增强etf(561990)。沪深300增强etf近一年超额收益率3.9%，成立以来超额收益率4.7%。
03
小结
我们此前说过，当前a股市场的pe/pb估值均来到了2010年来的新低，甚至一向高估值的创业板估值也无限接近历史最低水平。行业业层面的银行保险、煤炭、有色、医药生物、食品饮料、家电等大板块的pe水平早就跌至近十几年以来最低。
这市场背景下，a股市场早已显著超跌，大多数的公司都具备强烈的估值修复诉求。
而如今，各大利好超预期到来，甚至政策面已经非常项目支持各路资金放开手脚上杠杆，信号已经无比强烈。虽然股市的最底层逻辑还是要看经济面，但在已经长期估值超跌和如此高能量级的利好刺激下，市场来一波全面估值修复，是可以实现的。
