大家晚上好，这两天全球最为关注的，无疑是美联储的议息会议。对于会议的结果，市场整体是有一定的预期的。这不，算上今天，沪指已经二连阳了。（数据来源：wind，截至2024.09.19。）
从结果来看，此次降息虽然符合市场的整体预期，但意义较为重大。一方面降息落地前经历了大量的波折（降息前置宏观数据不断扰动降息概率）；另一方面此次降息，将一定程度上拉开全球宽松周期的帷幕，有较为明显的里程碑意义。
降息落地
据新华社报道，美国联邦储备委员会当地时间18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。
数据来源：美联储，21世纪经济，截至2024.09.19，过往表现不代表未来。
此次货币政策转向，较大程度上是由美国劳动力市场表现决定的。据21世纪经济报道，美联储选择货币政策“大转向”来提振劳动力市场，不想让软着陆泡汤是关键原因。美联储主席鲍威尔表示，通胀水平已更接近目标，通胀的上行风险已减弱，而劳动力市场的下行风险则有所上升。鲍威尔同时表示，美国经济目前没有衰退的迹象，也不认为经济衰退即将到来。美联储现在越来越相信，在调整政策利率的同时，就业市场的强劲势头可以保持下去。
因此从鲍威尔的话可以看出，后续美联储的降息幅度，跟美国劳动力市场表现有着较为直接的关系。如果后续劳动力市场的数据表现仍没有明显改善，美联储或将加快降息步伐。
说完了降息这件事儿，就要回归到降息的影响上。此次降息提到里程碑这个词，那么大概率它对于全球资产的定价，有着较为广泛的影响，下面来给大家梳理一下。
降息资产表现影响
本次降息对全球大类资产的影响，据21财经报道，粤开证券表示：
❶ 对于股市，降息释放流动性利好美股，但由于美国大选和货币政策路径的不确定性以及当前美股较高的估值水平，也要警惕美股的回调风险。
❷ 对于债券资产，美债确定性较高，但当前美国经济尚无明显衰退迹象，美联储降息节奏偏缓，预计美债收益率下行斜率趋缓。
❸ 对于外汇市场，美元承压，但延续韧性的美国经济对美元有所支撑，日本加息以及全球避险情绪或支撑日元走高。
❹ 对于黄金，短期有回调风险，中长期或仍在上涨周期。黄金的“抢跑”行情明显，利好兑现有回调风险。中长期看，在全球“去美元化”、地缘政治冲突加剧等因素支撑下，黄金价格可能仍处于长期上涨周期。（观点来源：21世纪经济报道，粤开证券，《美联储降息50个基点“靴子落地” 黄金、债券、股票谁是赢家？》。）
美联储降息对于海外资产定价有着较为直接的影响，但由于资产定价具备一定的传导性。因此对国内资产，也有较大的影响。据央视网报道，机构人士表示，美联储进入降息周期，首先影响中国央行实施较为宽松的货币政策，可能会通过降低逆回购利率、存量房贷利率、降低存款准备金率等多种手段来提振经济增长。另一方面，人民币近期已出现一轮升值，央行维持汇率稳定的压力大大减轻，这也为央行采取更多货币政策工具奠定基础。人民币进入升值区间，将吸引外资回流人民币资产，这对当前走势疲弱的a股市场是一个利好消息，有利于推动a股市场出现轻微反弹。（观点来源：央视网《详解！美联储降息意味着什么？》。）
综上所述，此次美联储降息对于未来全球资本市场具有较为深远的影响，每种资产都有在这次降息下的对应策略。但要注意的是，不少资产已经在此次降息前，有了较为明显的“抢跑”表现，因而后续或许会出现一定的回撤风险。毕竟在投资中，“买预期，卖事实”这种现象是比较普遍的。因此美元债作为确定性相对较高的方向，或具备一定配置优势。
为了进一步地了解美元债方向的逻辑支撑，我请教了南方亚洲美元收益债券基金基金经理王子赟，他表示，从历史情况来看，在降息期间，美债投资的表现往往是不错的，降息周期时有一些债券价格上涨的预期。从结构性来看，美联储降息降的是基准利率，会使得海外固收类资产得到重新定价的机会，美联储加息等于是收紧了全球的流动性，如果在降息周期，对于美债资产相当于是一个非常大的利好。
投资有风险，入市需谨慎
