註：本文為格隆匯特約作家 金融民工 特約供稿
單飛的董宇輝，體面的俞敏洪。
東方甄選和與輝同行、俞敏洪和董宇輝的故事終於走向了終點。
去年年底開始，董宇輝和東方甄選就已經漸行漸遠——
又是開新賬號，又是開新公司，就在四天前，與輝同行還剛剛搬到了新的園區，董宇輝在視頻里感謝俞敏洪的大力支持。
但四天之後，董宇輝和東方甄選徹底「分手」。
從董宇輝，東方甄選的股價也大幅跳水，當天大跌23.39%，市值直接蒸發了30億港元，還被幾家知名機構立即下調了評級。
而相比去年年初東方甄選與董宇輝的關係尚未出現裂痕時，東方甄選的股價更是跌去了近90%，市值抹去了700多億。
這個代價，可謂極其沉重。
當然，東方甄選當時的巔峰定點，也是拜董宇輝所賜。
如今也算是如夢一場。
對於吃瓜群眾來說，唯一的慶幸大概是，新東方和東方甄選的「利空」算是出盡了，以後股價可能很難再因為董宇輝的言行舉止而波瀾起伏了。
但對於俞敏洪來說，過去的一個晚上可能並不平靜。
01
從結果上看，這次雙方「分手」可以說相當體面。
公告顯示，董宇輝同意用7658.55萬元收購「與輝同行」公司100%股權，這個數字是與輝同行截止6月底的凈資產數額。
然而從去年底成立，到6月30日，與輝同行凈利潤高達1.4億元，售價對應市盈率僅有0.5倍，這個價格可以說是相當實惠。
不僅如此，東方甄選免除了董宇輝的違約金、競業協議，還將給董宇輝提供場地、人員，以及「一套基於貨盤與供應鏈管理的系統」。
也就是說，以後哪怕與輝同行和東方甄選帶貨一樣的商品，也構不成違規。
但公開信一發，罵戰就又開始了，說董宇輝自己的公司還得自掏腰包花7000萬買回去，又是一輪口誅筆伐。
俞敏洪不得不出來解釋，「宇輝購買公司的錢我安排了，公司是送給宇輝的。」
在今天下午的東方甄選股東交流會上，俞敏洪說，剝離與輝同行非常遺憾，但確實不可避免。
「非常遺憾」和「不可避免」，道盡了俞敏洪的無奈。
將直播作為主要業務，也就註定了粉絲和流量，決定了企業的一切。
相比高高在上的股東，無處不在的粉絲，更類似於東方甄選的實際決策人。
就像俞敏洪說的，這次的體面，其實是傳播出一些善意，讓彼此都有更好的發展。
或者再直白一點，可以說俞敏洪是對董宇輝的粉絲「丈母娘」們投降了——
我放過董宇輝，你們放過我。一別兩寬，各自生歡。
這次「分手」，來得太快，但並不算意料之外。
2022年6月，董宇輝幾乎是以一己之力將新東方從泥潭中拉了出來，一個月內就使得東方甄選粉絲數突破2000萬，銷售額破6億。
但好景不長，僅僅一年過去，這種模式就出現了大問題。
去年年底，董宇輝的「小作文」被東方甄選的小編質疑，隨後， 「丈母娘」和東方甄選之間展開了近半個月的「小作文」風波。
當時的東方甄選ceo孫東旭也開了直播回應，但態度不算太好，反而被人認為是夾槍帶棒，激化了矛盾。
「丈母娘」們憤而出走，幾天之內，東方甄選的粉絲就銳減近40萬。
後院起火的讓競品撿了漏，「丈母娘」們湧入高途佳品直播間，讓高途挖走董宇輝，高途佳品幾天內漲粉40萬。
最後，俞敏洪不得不兩天內兩次出面道歉，「揮淚斬馬謖」，罷免孫東旭，自己兼任東方甄選ceo。
再之後，董宇輝開了自己的賬號「與輝同行」，獨立於東方甄選運行，直至今日，與輝同行和東方甄選徹底分割。
02
眾口鑠金，積毀銷骨，這句話可以說是俞敏洪面臨困境的最好註解。
在千萬級別的粉絲體量下，當年極小部分的粉絲有意無意的語言攻擊，都會讓東方甄選和俞敏洪不得不承受著巨大壓力。
但對於董宇輝和東方甄選的分崩離析，俞敏洪確實有著脫不掉的責任。
就像俞敏洪在交流會裡說的那樣，儘管他是新東方的董事長，但是基本不參與任何的日常管理和經營，只是有時間見個面，看看有什麼問題。
東方甄選由於急速生長，而且又是新的業務模式，使得在管理方式和利益關係平衡上出現巨大問題，最終導致了董宇輝和其他人的「離心」。
其實這件事本該在去年就已經解決，與輝同行和東方甄選的並立，早已為「小作文」事件畫上句號。
但沒想到，一切失控得如此之快。
在昨天的公開信裡面，俞敏洪說，他和董宇輝之間的溝通，至今沒有任何障礙，但複雜的輿論紛爭，加上少數別有用心的力量的引導和造謠，直接導致了東方甄選和「與輝同行」的隔閡。
而在今天的股東交流會裡，俞敏洪說得更加明白。
「最近大半年，東方甄選的粉絲和董宇輝粉絲逐漸勢不兩立，水火不容。」
同時，俞敏洪也遭到了嚴重的網暴，鐵公雞、虐待員工之類的言論，將俞敏洪塑造成了有史以來最兇惡的資本家和老闆。
哪怕是俞敏洪發通告，或在鏡頭前出現，甚至只是個人出去旅遊發視頻，都會有人跑來罵。
就連看似和平的評論區，都充滿了董宇輝的粉絲。
不管是出去旅遊，還是個人通告，董宇輝的「丈母娘」們如影隨形。
連俞敏洪評論區都是如此，東方甄選的處境也更容易想像。
東方甄選的任何動作，都進退維谷，表面上的gmv在上漲，但是面臨的環境卻更加複雜。
如果再這樣下去，無論東方甄選還是與輝同行，都是巨大的傷害。
而且這個傷害的根源，已經不是東方甄選於董宇輝利益關係的內部問題那麼簡單，而是來自外部的攻擊，也就是海量粉絲們的攻擊。
至此，除了讓董宇輝帶著與輝同行體面離開，避免繼續陷入無休止的紛爭，實現及時止損外，其他途徑已然無解。
不僅要讓他體面離開，俞敏洪還要低聲下氣送出超級大禮包，讓董宇輝的粉絲們感到他的滿滿誠意，感受到董宇輝勝利的、沒有委屈的離開。
因為他要做給董宇輝的粉絲們看。
這也是一個早已註定的結果。
只是這樣一來，東方甄選的股東們就不樂意了。
03
當然，俞敏洪與董宇輝體面「分手」成最終事實之外，也很多質疑的聲音。
最大的質疑，是俞敏洪以幾乎是，以白送+倒貼的代價把與輝同行送給董宇輝，是否涉及上市公司資產的「賤賣」？
雖然董宇輝對著東方甄可以說是有再造之恩也不為過，但東方甄選也是成就董宇輝的平台。
沒有董宇輝的爆火，或許就沒有東方甄選如今的成就；
但如果沒有新東方在線當初轉型做直播，也根本不會有董宇輝的出圈。
因為董宇輝本人從此至終就強調不想做網紅，他成為如今頂流網紅，只是誤打誤撞。
其實他們都是恰好中了直播流量紅利超級大彩票的幸運者而已，真的很難說誰欠了誰多少。
這是一個很多人都忽略的客觀前提。
與輝同行是在2023年12月小作文事件之後成立的，法定代表人是董宇輝，北京新東方迅程網路科技有限公司100%持股，董宇輝本身沒有股權，只負責管理，然後新賬號的gmv計入東方甄選財報。
我們也不知道為什麼會是這樣設計股權體系，可能這確實是對董造成不公平引起董粉絲認為受委屈的重要原因。
與輝同行半年就凈賺1.41億，而且還是在剔除了給與董宇輝分紅後的一半。實際上如果加上董宇輝的這一半，基本就相當於與輝同行半年賺了2.8億。
按照正常情況，那它1年利潤5個億應該問題。
按照市場對其他直播電商公司頭部主播的估值對比，如果是以收益法用20倍pe估算，那麼與輝同行的估值有100億，即使只用10倍pe，估值也有50億。即使是按半年賺1.41億的利潤水平來說，與輝同行的10倍估值也近30億。
這並非不可能，東方甄選的百億市值，按業績貢獻比例算，與輝同行的估值也占能幾十億,更別說東方甄選在高光時刻一度接近千億港元的市值。
還有比如主要依靠羅永浩這個超級大ip的交個朋友控股，流量和業績規模比東方甄選小一大量級，市值也有近20億港元。
當年李子柒事件中，資本對李子柒的估值也有50億。
如今董宇輝和他的與輝同行這個估值可能30-60億的核心資產，東方甄選只是幾千萬就送出去了。而且這幾千萬還是東方甄選公司自己出的，等於完全白給。
所以東方甄選的股東和很多外人疑覺得是屬於嚴重「賤賣」，也有一定道理。
不過一個客觀情況是，雖然董宇輝在未紅之前只是公司的一個普通員工，只有簡單的勞動合同約束，即使成名後公司給他了子公司「與輝同行」的董事地位，從法律來看他也有隨時主動離職的權力。
如果他離職，那麼為他成立的與輝同行公司就幾乎沒有什麼價值了。這是公告中對與輝同行的估值只有7658.55萬元的原因，因為這個估值中完全沒有包括「董宇輝」這個ip的估值。
只是問題在於，董宇輝的正式離職時間是7月25日，而這份估值報告的出具時間是7月24日。也就是說，在出具估值報告的時間截止時，董宇輝仍在職。
那麼這樣的估值竟然不把這個如此重大價值的ip價值估算在內，確實顯得不嚴謹。
另外還有個質疑是，既然剝離與輝同行了，為什麼又藕斷絲連？這背後到底有沒有貓膩？
有股東認為是不是在與輝同行獨立後不久，新東方就會參股與輝同行。
俞敏洪也在股東交流會上做了明確回應：「新東方現在、未來任何時候，都不會去持有與輝同行的任何一點股份，這種情況不存在。」
但實際情況是，此次剝離與輝同行，東方甄選不僅通過新東方跟宇輝的合作關係來幫董宇輝支付的，還免除了董宇輝的違約金、競業協議，還將給董宇輝提供場地、人員，以及「一套基於貨盤與供應鏈管理的系統」。等於就是不僅白送還倒貼了。
雖然按照俞敏洪來說，這是東方甄選對於董宇輝的一個善意。
但如此把一個半年賺1.41億，估值幾十億的資產如此大方白送還倒貼出清，真的很難讓人相信，儘管這個資產（與輝同行）如果沒有董宇輝可能一文不值。
畢竟在當年支付寶打算從阿里巴巴中剝離出來的事件中，當初螞蟻是打算給阿里一筆極其巨額的分手費作為代價的，阿里的股東們為了利益，可一點都不客氣去千方百計爭取。
如今與輝同行從東方甄選中剝離，卻是一分錢都不用給，這難免讓人質疑。
俞敏洪在《致東方甄選股東朋友的一封公開信》說這個決定是經過雙方充分洽談並且經過董事會同意的，但其他股東會輕易同意嗎？他也說「導致了一些股東對我的失望和憤怒」，說明這事件實際情況並沒有那麼簡單。
這諸多的質疑，有待俞敏洪給出更詳細的答案。
04
尾聲
當董宇輝鐵了心要走，俞敏洪是留不住的，所以與其緊握，不如放手，起碼落得個好聚好散的體面。
這也是對雙方來說最好的結局。
只是董宇輝拿著2個多億的分手費高光單飛，或許還能繼續憑藉自己強大的ip打造出一個新的東方甄選。但對於東方甄選來說，問題還遠沒有結束。
董宇輝的離開，東方甄選業績數據就會突然少一大截進而對公司造成估值損害，接下來俞敏洪要靠什麼來盡量讓影響減到最低，如何挽回中小股東們的信任，將是讓他繼續焦慮的大難題。而他離他這些年一直叨念著想輕鬆體面退休的願望，也又變得更遠了。（全文完）
