美團「栽」了。
11月29日，美團股價突然閃崩暴跌，單日跌幅超12%，30日盤中，股價一度跌至88港元，創2020年4月以來新低。截至最新收盤，美團股價報90.6港元，年內累計跌幅已超48%，相較於2021年的最高點，累計跌幅超80%，最新總市值僅剩5666億港元，年內蒸發市值超5200億港元。
美團股價雪崩的「導火索」無疑是，最新披露的財報業績。
11月28日，美團公布了2023年三季度業績。其中顯示，美團第三季度實現營收764.7億元，同比增長22.1%，好於市場預期的760億元；凈利潤35.9億元，同比增長195.3%，環比下滑23.4%。
調整後息稅折舊及攤銷前利潤61.9億元，同比增長28.9%，不及預估71.3億元。
更危險的信號是，美團的新業務增速大幅放緩。財報顯示，由美團優選、美團買菜、餐飲供應鏈（快驢）等構成的新業務在該季度收入188億元，同比增長15.2%，新業務增速不及核心業務板塊。
同時，新業務三季度虧損51億元，相比上一季度虧損52億元，減虧幅度並不明顯。
這份財報，猶如一枚「深水炸彈」投入市場。
市場資金認為，美團的核心業務增長想像空間有限，新業務仍在燒錢、流血，且燒錢也未能換來高成長性。
更為嚴峻的是，在與抖音平台的長期競爭中，美團的核心本地業務將面臨巨大衝擊，盈利壓力持續增大。
意味著，美團由內到外都面臨著重大考驗。
對於美團股價暴跌，美團CEO王興認為，目前美團在二級市場的股價只反映了外賣單一業務的估值，並不符合公司的內在價值，董事會正考慮推進一筆價值10億美元的回購計劃。
但市場並不買賬，資金瘋狂拋售美團，股價迭創新低。
抖音猛攻，美團燒錢
整體來看，美團披露的財報顯示，包含外賣在內的核心基本盤仍較為穩固，但未來想像空間已經不大了。
當前，市場最擔憂的是，抖音猛攻，美團能否守住核心基本盤？
財報顯示，第三季度，美團的客單價有所下滑，導致收入增速略慢於單量增速，這主要由於燒錢、補貼增加，以及「拼好飯」（低價外賣）單量佔比提升所致。
在抖音掀起價格戰、宏觀環境走弱的背景下，越來越多用戶正在消費降級，轉向更低價的產品。
因此，美團不得不燒錢、犧牲利潤來大肆擴張低價外賣產品「拼好飯」。
同時，「性價比」也成為了最新財報中最高頻的辭彙之一。
當前，市場擔心的是，弱宏觀環境是否會在中長期影響外賣業務增速？未來取消各種補貼和優惠後，美團的訂單量會否大幅下滑？
本地生活O2O，本質上是一個勞動密集型的「苦活累活」，這一特性意味著，傳統意義上的「護城河」幾乎不存在。
在任何有利可圖的商業領域，總會有新的競爭者出現，挑戰原有的市場霸主。
抖音，便是最兇猛的競爭者之一，正在大力猛攻本地生活領域。
2022年三季度開始，抖音的本地生活業務開始爆發，至2023年春節期間，其在美團核銷金額（GTV）中的佔比一度達到約40%。
其中，餐飲正在成為美團與抖音這場本地生活大戰的主戰場。
面對抖音的猛攻，自今年第二季度起，美團開始全面反擊，主要策略包括，降低年費、與商家重新協商抽佣率。
美團的反擊，自然犧牲了大量利潤。
據財報披露，第三季度，美團的本地商業利潤率17.8%，較上個季度下降4個百分點， 本地商業利潤率的下降是餐飲外賣經營利潤的增長被到店、酒旅及旅遊業務經營利潤的同比下降所部分抵消。
然而，抖音對本地生活業務的攻勢仍在加碼。
11月中旬，抖音管理層出現大調整，抖音集團商業化負責人浦燕子將兼任生活服務業務負責人，原生活服務業務負責人朱時雨將調任負責一級部門「增長與商業解決方案」。
公開資料顯示，浦燕子2013年加入抖音集團，是抖音的早期員工之一，長期從事商業化和銷售相關的工作。內部人士稱，浦燕子非常務實，善於解決複雜的問題，她長期和商家打交道的經驗，可能正是目前面臨激烈競爭的抖音生活服務部門所需要的。
浦燕子上任後很有可能調動抖音旗下其他流量平台，如西瓜視頻、今日頭條等資源，以增強對美團的競爭力。
意味著， 美團可能需要繼續以犧牲部分利潤的方式來維持其市場地位。
新業務「燒錢不止」
核心基本盤岌岌可危的同時，美團的新業務（美團優選、美團買菜、快驢、共享單車、充電寶等）也乏善可陳，危機四伏。
財報顯示，今年第三季度，美團新業務實現收入188億元，同比增長15.3%，經營虧損同比收窄24.5%至51億元，虧損率為27.2%。
儘管，新業務的虧損有所收窄，但對美團整體盈利拖累非常明顯。
美團管理層在財報電話會上表示，今年二季度到三季度，新業務放緩是因為營收組合差異和改變，如果不考慮這兩個因素，該部分的增長實際上與去年同期持平，今年第四季度仍將面臨一些挑戰。
意味著，新業務短期內仍將虧損，且成長也面臨較大的不確定性。而這或許是市場最擔心的風險點之一。
新業務虧損的主要原因仍是，履約成本高、生鮮損耗率高。
也就是說，燒了這麼多年的錢，新業務仍看不到能顯著提升規模或改善利潤的手段，投資者自然希望將新業務「瘦身」，甚至希望徹底脫去「累贅」，提高公司利潤。
但美團的管理層仍堅定認為，需要更多時間和投資投入，其在電話會中表示「優選數據是在增長的，只是增長略微放緩了，我們已經找到了放緩的原因，並制定了一個新的、修訂後的策略來改善運營。」
綜上所述，美團的核心本地業務愈發逼近天花板，但抖音卻持續進攻，短期內難分勝負。其次，美團將繼續向新業務「輸血」，尤其是美團閃購、美團買菜、美團優選具有盈利潛力的業務，這必然會影響公司的短期盈利。
意味著，美團的苦日子或許還將繼續。
